Banque centrale européenne

La Banque centrale européenne ( BCE ; Anglais European Central Bank , BCE ; Français Banque centrale européenne , BCE ) basée à Francfort-sur-le-Main est un organe de l' Union européenne . Elle est l' autorité monétaire commune des États membres de l' Union monétaire européenne, fondée en 1998, et forme le Système européen de banques centrales (SEBC) avec les banques centrales nationales (BCN) des États de l'UE .

Le travail et les missions de la BCE ont été définis pour la première fois dans le traité de Maastricht de 1992 ; Depuis le traité de Lisbonne en 2007, il a officiellement le statut d'organe de l'UE ( art. 13 du traité UE ). Les dispositions les plus importantes pour leur fonctionnement se trouvent aux articles 282  et suivants TFUE ; Ses statuts sont joints au contrat en tant que Protocole n° 4. En novembre 2014, la BCE s'est également vu confier la surveillance des banques d' importance systémique de la zone euro dans le cadre du mécanisme unique de surveillance bancaire (MSU) . La BCE est une institution supranationale dotée de sa propre personnalité juridique.

De 1998 à 2014, l' Eurotower de Francfort était le siège de la Banque centrale européenne. En novembre 2014, le siège social a été transféré dans le nouveau bâtiment de la Banque centrale européenne . Celui-ci a été ouvert le 18 mars 2015 au milieu de manifestations qui se sont accompagnées de graves émeutes, après quatre ans de construction dans le quartier d' Ostende à Francfort .

Contexte

Une banque centrale est une institution chargée de surveiller le système bancaire et de réguler la quantité d'argent dans une économie. Dans la zone euro, la Banque centrale européenne (BCE) assume ces missions. Dans le cadre de l'unification européenne , certains États ont décidé d'introduire une monnaie commune, l' euro . Avec la création de la monnaie unique, les conditions préalables à une politique monétaire et monétaire commune devaient être créées. Le Système européen de banques centrales (SEBC) a été créé à cet effet . Ce système contient les anciennes banques centrales nationales (BCN) de tous les pays de l'UE et la nouvelle Banque centrale européenne. Étant donné que tous les États de l'UE ne participent pas à l'union monétaire, il existe également l' Eurosystème en plus du SEBC, dans lequel , en plus de la BCE, seules les BCN des pays de la zone euro dans lesquels l'euro a été effectivement introduit sont impliquées. La plupart des missions du SEBC sont exécutées par la BCE. Votre objectif principal est la stabilité du niveau des prix . Dans la mesure où cela est possible sans préjudice de cet objectif, le SEBC soutient la politique économique générale de l'Union européenne.

tâches et objectifs

Étant donné qu'une banque centrale n'est pas une banque ordinaire, mais doit diriger la politique monétaire d'un pays, elle doit poursuivre deux objectifs importants. Le premier objectif, généralement aussi l'objectif principal, est la stabilité du niveau des prix . Il est important d'éviter les grandes fluctuations de la valeur de l'argent. La variable cible est l'inflation (taux d'inflation). Le deuxième objectif d'une banque centrale est un développement économique équilibré dans le pays concerné. Le but de cet important objectif secondaire de la politique monétaire est d'éviter une récession . Le développement économique est mesuré par l'utilisation des capacités d'une économie. Les banques centrales poursuivent ces objectifs en augmentant ou en abaissant le prix de l'argent prêté (modification du taux directeur), c'est-à-dire en influençant l'économie. Ainsi, une banque centrale peut influencer à la fois l'inflation et le développement économique.

Les objectifs et les missions du SEBC et de son organe principal, la BCE, ont été définis dans le traité instituant la Communauté européenne. Ils sont expliqués en détail dans les statuts du Système européen de banques centrales (SEBC) et de la Banque centrale européenne (BCE), qui sont annexés au traité FUE en tant que protocole n° 4. L'objectif principal est d'assurer la stabilité du niveau des prix dans la zone euro ; Cela se traduit par une augmentation de l' indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) pour la zone euro inférieure à, mais proche de 2% par rapport à l'année précédente. Un autre objectif est de soutenir la politique économique dans la Communauté européenne, dans le but d'un niveau d'emploi élevé et d'une croissance durable, dans la mesure du possible sans mettre en danger la stabilité du niveau des prix .

Les tâches de base se trouvent à l' article 127 (2) TFUE :

• Détermination et mise en œuvre de la politique monétaire (voir « Instruments de politique monétaire »),
• Exécution d' opérations de change ,
• Gestion des réserves officielles de devises des États membres ( gestion de portefeuille ),
• Fournir l' économie avec l' argent , en particulier la promotion des opérations de paiement lisses.

La BCE a également d'autres missions :

• Approbation de l'émission de papier-monnaie en euros - l'émission elle-même est effectuée par les banques centrales nationales,
• Surveillance des établissements de crédit et contribution à la stabilité des marchés financiers ,
• Conseil aux autorités communautaires et nationales, coopération avec d'autres instances internationales et européennes,
• Collecte des données statistiques nécessaires à l'accomplissement de leurs missions,
• Préparation d'un bilan de banque centrale .

organes

Les organes exécutifs sont les banques centrales nationales des États participants. Ceux-ci sont soumis à la réglementation du SEBC. Il est important qu'ils soient indépendants des instructions des gouvernements nationaux et ne soient subordonnés qu'à la BCE. La BCE a deux organes de décision, le Conseil et le Conseil général, et un organe exécutif, le Directoire.

Président de la BCE

Le président de la Banque centrale européenne préside le directoire et représente la BCE à l'extérieur. Il est élu par le Conseil européen pour un mandat de huit ans sans réélection.

• 

  Wim Duisenberg
  (1998-2003)
  ( Pays-Bas) Pays-Bas

• 

  Jean-Claude Trichet
  (2003-2011)
  ( France) La France

• 

  Mario Draghi
  (2011-2019)
  ( Italie) Italie

• 

  Christine Lagarde
  (2019–)
  ( France) La France

Directoire de la BCE

période	Membre d'équipage
1998-2002	La France Christian Noyer (Vice-président)
1998-2003	Finlande Sirkka Hämäläinen
1998-2003	Pays-Bas Willem Duisenberg (Président)
1998-2004	Espagne Eugenio Domingo Solans
1998-2005	Italie Tommaso Padoa-Schioppa
1998-2006	Allemagne Otmar Issing (économiste en chef)
2002-2010	Grèce Loukas Papadimos (Vice-président)
2003-2011	L'Autriche Gertrude Tumpel Gugerell
2003-2011	La France Jean-Claude Trichet (Président)
2004–2012	Espagne José Manuel González-Páramo
2005-2011	Italie Lorenzo Bini Smaghi
2006-2011	Allemagne Jürgen Stark (économiste en chef)
2010-2018	le Portugal Vítor Constâncio (Vice-président)
2011-2019	la Belgique Peter Praet (économiste en chef)
2011-2019	Italie Mario Draghi (Président)
2012-2014	Allemagne Jörg Asmussen
2012-2020	La France Benoît Cœuré
2014-2019	Allemagne Sabine Lautenschläger
2012-2020	Luxembourg Yves Mersch
depuis 2018	Espagne Luis de Guindos (vice-président)
depuis 2019	Irlande Philip R. Lane (économiste en chef)
depuis 2019	La France Christine Lagarde (Présidente)
depuis 2020	Allemagne Isabelle Schnabel
depuis 2020	Italie Fabio Panetta
depuis 2020	Pays-Bas Frank Elderson

Le directoire gère les activités de la BCE et veille également à la mise en œuvre des décisions du conseil des gouverneurs et donne les instructions nécessaires aux banques centrales nationales, qui doivent mettre en œuvre les décisions. L'organe se compose du président, d'un vice-président et de quatre autres membres. La direction elle-même détermine la répartition des tâches entre les membres individuels. La fonction la plus connue est la responsabilité de l'analyse économique, dont le propriétaire est généralement désigné comme l' économiste en chef .

Christine Lagarde est Présidente depuis le 1er novembre 2019 . Elle a remplacé l' Italien Mario Draghi . Le vice-président est l'espagnol Luis de Guindos . Les autres administrateurs sont actuellement Fabio Panetta , Frank Elderson , Isabel Schnabel et Philip R. Lane (économiste en chef).

La durée du mandat d'un administrateur est de huit ans ; la réélection n'est pas autorisée. La durée des premiers mandats a été échelonnée afin d'éviter que tous les membres démissionnent en même temps.

Les nouveaux membres sont recommandés par les ministres des finances et de l'économie des pays participants. Après des votes non contraignants au sein de la commission économique du Parlement européen et en session plénière du Parlement, ils sont élus par le Conseil européen à la majorité qualifiée sur recommandation du Conseil de l'UE ( art. 283, paragraphe 2, alinéa 2 TFUE ). L'élection des nouveaux membres a généralement lieu avant l'expiration du mandat du prédécesseur, de sorte qu'une transition sans heurts puisse avoir lieu. Il y a eu une vacance plus longue en 2012, lorsque les ministres des finances de la zone euro n'ont pu s'entendre que sur un successeur à José Manuel González-Páramo, parti le 31 mai, en juillet et le candidat sélectionné Yves Mersch a ensuite été bloqué par le Parlement européen, qui fait campagne pour la nomination d'une femme à ce poste. En novembre 2012, le Conseil européen a décidé de nommer Mersch au Conseil d'administration du 15 décembre 2012, contrairement au vote non contraignant du Parlement.

En raison de la limite de six membres, tous les pays de l'UE ne peuvent pas être représentés au conseil d'administration en même temps. Il n'y a pas de réglementation légale sur la façon dont les sièges sont répartis entre les États. Les grands pays de l'euro que sont l'Allemagne, la France, l'Italie et l'Espagne revendiquent chacun un des six sièges du conseil d'administration, les deux sièges restants étant occupés alternativement par des pays plus petits. Ce principe a été rompu en 2012 après le départ du représentant espagnol de l'époque José Manuel González-Páramo , quand, au lieu d'un Espagnol à nouveau, un Luxembourgeois, Yves Mersch , a été nommé au conseil d'administration. Le successeur d'Yves Mersch sera Frank Elderson des Pays-Bas en 2021.

Conseil d'administration

Le Conseil des gouverneurs comprend tous les membres du Directoire ainsi que tous les présidents des banques centrales nationales des (en juin 2018 : 19) États membres participant à l'euro. C'est l'organe de décision suprême de la BCE. Il fixe les orientations de la politique monétaire et des taux d'intérêt directeurs et fournit la monnaie de banque centrale. Les débats sont confidentiels mais le Conseil peut décider de les publier. Il se réunit généralement tous les 14 jours.

Membres du Conseil des gouverneurs (à compter de décembre 2020)

Christine Lagarde , présidente de la BCE	Luis de Guindos , vice-président de la BCE	Philip R. Lane , membre du conseil d'administration (économiste en chef)
Frank Elderson , membre du conseil d'administration	Fabio Panetta , membre du conseil d' administration	Isabel Schnabel , membre du conseil d'administration
Pierre Wunsch ( Belgique )	Jens Weidmann ( Allemagne )	Madis Müller ( Estonie )
Gabriel Makhlouf ( Irlande )	Yannis Stournaras ( Grèce )	Pablo Hernández de Cos ( Espagne )
François Villeroy de Galhau ( France )	Ignazio Visco ( Italie )	Constantinos Hérodotou ( Chypre )
Mārtiņš Kazāks ( Lettonie )	Vitas Vasiliauskas ( Lituanie )	Gaston Reinesch ( Luxembourg )
Mario Vella ( Malte )	Klaas Knot ( Pays-Bas )	Robert Holzmann ( Autriche )
Mário Centeno ( Portugal )	Boštjan Vasle ( Slovénie )	Peter Kažimír ( Slovaquie )
Olli Rehn ( Finlande )

Depuis janvier 2015, le vote au sein du Conseil est basé sur le principe dit de rotation . Ici, les pays membres à 5,6 pour elle du PIB et 1/6 pour leur part dans le total du bilan agrégé des institutions financières monétaires ( Institution financière monétaire classée IFM). Les cinq plus grands de ces pays (en janvier 2019 : Allemagne, France, Italie, Espagne et Pays-Bas) forment le groupe 1 et reçoivent quatre droits de vote fixes au Conseil des gouverneurs, qui tournent entre eux sur une base mensuelle. Les onze droits de vote restants changent mensuellement entre les pays restants (actuellement 14), qui forment le groupe 2.

Si le nombre de pays membres de la zone euro atteint 22, le deuxième groupe est encore subdivisé : dans la moitié de tous les pays membres suivant les cinq plus grands pays, huit droits de vote alternent (nouveau deuxième groupe), entre les pays les plus petits restants (nouveau troisième groupe) par rotation de trois Droits de vote. Même après l'introduction du principe de rotation, les représentants de tous les États membres restent autorisés à participer aux réunions du Conseil des gouverneurs ; les membres ayant le droit de vote continueront à disposer d'une voix chacun.

Les membres du directoire de la BCE disposent d'un droit de vote permanent.

S'agissant des décisions concernant le capital et les revenus de la BCE, le Conseil prend ses décisions aujourd'hui, comme il l'a fait après l'introduction du principe de rotation, avec des voix pondérées. La pondération est basée sur la part dans le capital souscrit ; les membres du conseil d'administration n'ont pas le droit de vote. Pour la majorité qualifiée, les deux tiers du capital et la majorité des BCN sont nécessaires.

Conseil général de la BCE

Le Conseil général est composé du président et du vice-président de la BCE et des présidents des banques centrales nationales de tous (2020 : 27) les États membres de l'UE (articles 44 à 46 des statuts du SEBC et de la BCE). Il participe à la collecte de données statistiques et conseille sur l'admission d'autres pays à l'union monétaire. Le conseil se réunit généralement une fois par trimestre. Un membre de la Commission européenne et le président du Conseil peuvent assister aux réunions sans droit de vote.

Le Conseil général n'existera que tant qu'il y aura des États membres de l'UE qui n'auront pas encore adopté l'euro.

Aperçu du directoire de la BCE

Personnel

En plus des travailleurs temporaires et des consultants externes, la BCE emploie du personnel sur une base permanente et temporaire. Les salariés embauchés avant 2004 ont bénéficié d'emblée de contrats à durée indéterminée ; En 2004, la politique du personnel a été modifiée de sorte que les nouveaux salariés ne sont embauchés qu'avec des contrats à durée déterminée, avec parfois la possibilité de les convertir en contrat à durée indéterminée.

Politique monétaire

Objectifs de la politique monétaire

La BCE utilise ses instruments de politique monétaire pour atteindre l'objectif de stabilité des prix énoncé dans le traité CE. Il la définit lui-même comme une croissance de l'indice des prix à la consommation IPCH harmonisé dans la zone euro, qui devrait être inférieure à, mais proche de, 2 % par an. Cela signifie que l'inflation devrait être maintenue en dessous de 2%. La BCE essaie de maintenir le taux d'inflation proche mais inférieur à 2% par an. La stratégie de politique monétaire a été définie par le Conseil des gouverneurs en octobre 1998. L'objectif secondaire est de soutenir la politique économique générale de l'UE.

La stratégie à deux piliers

Afin d'atteindre l'objectif d'inflation, il poursuit un concept dit à deux piliers.

En tant que premier pilier (analyse économique), il observe l' évolution de l' inflation elle-même et les variables qui ont un impact sur l'inflation, telles que :

• Salaires et traitements
• Évolution du taux de change
• taux d'intérêt à long terme
• Mesures de l'activité économique
• indicateurs de politique budgétaire
• Indices des prix et des coûts
• Enquêtes entreprises et consommateurs

En tant que deuxième pilier (analyse monétaire), il publie une valeur de référence ( M3 en supposant une augmentation du produit intérieur réel de 2% à 2,5% et une diminution de la vitesse de la monnaie de 0,5% à 1%) pour l'évolution monétaire souhaitable de M3. , mais le ne représente pas une valeur cible, mais plutôt des informations sur les écarts. L'objectif est d'identifier les dangers pour la stabilité du niveau des prix à moyen terme. Critique : L'hypothèse de la vitesse décroissante de la circulation monétaire n'est pas complètement garantie.

L'avantage de cette stratégie est que la BCE peut réagir avec souplesse aux exigences du marché. Dans une mauvaise situation économique , par exemple, il peut baisser les taux d'intérêt et donner plus d'argent aux banques commerciales, c'est-à - dire poursuivre une politique monétaire expansionniste , car les dangers d'inflation sont faibles en raison de la faible croissance économique . Ensuite, les banques peuvent se refinancer plus facilement, donc plus de prêts sont accordés et les taux d'intérêt sont abaissés, ce qui stimule l'investissement et la consommation. Dans un contexte économique élevé , cependant, il y a un danger qu'il y ait une inflation plus forte. Ensuite, la BCE mène une politique monétaire contractive (restrictive) , c'est-à-dire qu'elle alloue moins d'argent et augmente ses taux d'intérêt, ce qui rend plus difficile l'octroi de prêts et rend les investissements plus coûteux. Tout cela s'applique toujours à condition que l'inflation actuelle ne suggère aucune autre politique : si l'inflation est élevée pendant une période de faiblesse économique, la BCE ne devrait toujours pas baisser ses taux d'intérêt.

Critique de la politique monétaire de la BCE

La BCE a été et est critiquée pour sa politique monétaire. Les aspects suivants sont mentionnés dans ce contexte :

• Critique de l'achat d'obligations d'État, y compris d'obligations grecques, italiennes, espagnoles et portugaises, sur le marché secondaire (c'est-à-dire non pas achetés directement auprès des États, mais auprès des banques) par la BCE en 2010 et 2011. Selon l'article 123 TFUE, « l'acquisition directe d'instruments de dette des [gouvernements des États membres] interdite par la Banque centrale européenne ». Il est controversé de savoir si l'achat de ces obligations sur le marché secondaire ne peut pas être interprété comme non pas « direct » mais comme indirect.

Dans tous les cas, les banques commerciales et les compagnies d'assurance peuvent vendre leurs obligations à la BCE, ce qui signifie que le risque de défaut souverain est largement transféré à la BCE et à ses banques nationales. En raison de l'escalade de la crise de l' euro, certains observateurs s'attendent à ce que les achats d'obligations d'État par la BCE, seule option immédiate disponible pour lutter contre la crise, augmentent en volume. Ces vues ont conduit à la démission (annoncée le 9 septembre 2011) de l'économiste en chef de la BCE Jürgen Stark , qui considère l'achat comme limité dans le temps et en volume, car le bilan de la BCE ne peut pas être étendu indéfiniment. Un message de Welt am Sonntag du 7 janvier 2012 a été reproduit dans la plupart des journaux :

• Critique du système TARGET2 : Hans-Werner Sinn critique le fait que le système TARGET2 soit devenu une source permanente de financement pour d'autres banques centrales de l'euro pour la Deutsche Bundesbank pendant la crise de l' euro .
• Les obligations rachetées évitent la faillite des institutions et la fin des mauvais investissements et des évolutions indésirables qui leur sont associées. La conservation des ressources naturelles continue d'être sacrifiée à la croissance économique. Le changement climatique n'est qu'une conséquence. Où cela va-t-il ? La plupart des titres rachetés ne sont de toute façon que des papiers indésirables.

Les « créances au sein de l'euro système (nettes) » s'élevaient à 338 milliards d'euros fin 2010. Les créances de la Bundesbank contre la BCE au titre de Target2 s'élevaient à ce moment à 326 milliards d'euros. En décembre 2011, ils s'élevaient à 495 milliards d'euros. En 2006, avant le déclenchement de la crise financière , les créances ne totalisaient que 18 milliards d'euros. Du point de vue de la Deutsche Bundesbank, cela n'entraîne aucune augmentation des risques.

• Critique du deuxième pilier : d'une part, la BCE est critiquée pour ne pas avoir atteint la valeur monétaire de référence qu'elle s'est trop souvent fixée (par exemple, la croissance de la masse monétaire  M3 ces dernières années a été largement supérieure à l'objectif de 4,5 %). En revanche, la critique est dirigée contre le pilier monétaire en tant que tel ; La valeur informative générale de la masse monétaire M3 est remise en cause par divers économistes.
• Critique de l'objectif d'inflation : Certaines voix critiquent l'objectif d'inflation de 2% comme étant trop bas. Vous faites référence à la tendance à la hausse des taux d'inflation aux États-Unis (combinée à une croissance économique plus élevée). Certains appellent à un objectif d'inflation plus élevé (jusqu'à 3,5 %). Ils espèrent ou pensent qu'une politique monétaire plus expansionniste pourrait aider la zone euro à faible croissance à se redresser.
• Critique des activités de la BCE : Dans les premières années de son existence, la BCE a souvent été critiquée pour sa politique de communication inadéquate : elle laisse trop souvent les acteurs du marché dans l'ignorance de leur avenir et crée ainsi de l'incertitude. Cependant, de nombreuses banques centrales (dont la Fed américaine ) sont critiquées pour un comportement similaire. En outre, la transparence des décisions de la BCE a considérablement augmenté ces dernières années (en partie grâce à une plus grande expérience). De plus, certains observateurs reprochent à la BCE une politique monétaire trop restrictive. La BCE, par exemple, n'a pas modifié son taux directeur , principal taux de refinancement, entre mi-2003 et fin 2005 et a donc mené une politique monétaire beaucoup moins expansionniste que la Fed (qui a modifié plusieurs fois son taux directeur en chacune des années). La BCE a été félicitée par d'autres sources pour sa politique monétaire fiable, prévisible et imprévisible.
• Critique de négliger la stabilité monétaire.
• Avec le lancement en juin 2016 du programme d'achat d'obligations d'entreprises (Corporate Sector Purchase Program - CSPP), la BCE réduit le niveau déjà faible de liquidité sur le marché des obligations d'entreprises et désavantage également les petites et moyennes entreprises sans accès direct au marché des capitaux.

En octobre 2019, Kai-Oliver Knops a rendu un avis déclarant illégale la politique de taux d'intérêt négatifs de la BCE. En plus du manque de légitimation par les institutions européennes (ni le Parlement européen ni la Commission européenne n'ont été entendus et il n'y avait aucune justification légale formelle), il y avait un manque de légitimation par les États membres. Knops a expliqué que les taux d'intérêt négatifs de la BCE ne sont pas des intérêts, mais des impôts de l'UE. Cependant, seuls les États membres de l'UE sont autorisés à prélever des impôts, et non l'UE elle-même.Selon la Bundesbank, les banques allemandes ont perdu environ 2,4 milliards d'euros en 2018 en raison de la politique de taux d'intérêt négatifs de la BCE.

Instruments

Taux d'intérêt directeurs importants (au 19 mars 2020)

taux d'intérêt	la taille
Banque centrale européenne (valable à partir du : 18 septembre 2019)
Taux de dépôt (facilité de dépôt)	−0,50%
Taux de base (principales opérations de refinancement)	0,00%
Taux de prêt marginal (facilité de prêt marginal)	0,25%
Banque nationale suisse (valable à partir du: 13 juin 2019)
Taux directeur de la BNS	-0,75 %
Système de la Réserve fédérale (en vigueur le 16 mars 2020)
Fourchette cible de taux des fonds fédéraux	0,0 à 0,25%
Taux de crédit principal	0,25%
Banque du Japon (en vigueur le 19 décembre 2008)
Taux d'actualisation (escompte de base / taux d'emprunt)	0.30%
Banque d'Angleterre (en vigueur le 19 mars 2020)
Taux d'escompte officiel	0,1%
Banque populaire de Chine (valable à partir du : 20 février 2020)
Taux d'actualisation (taux prêteur à un an)	4,05%

La BCE dispose d'un certain nombre d'instruments pour remplir ses missions (voir ci-dessus). La plus grande importance est attachée à ses instruments de politique monétaire, car avec eux, elle cherche à atteindre son objectif le plus important d'assurer la stabilité du niveau des prix.

La BCE ne peut influencer directement les taux d'intérêt dans les affaires entre elle et les banques commerciales (ce qu'on appelle les taux d'intérêt de la banque centrale ). Étant donné que ces derniers répercutent généralement sur leurs clients des conditions de financement plus ou moins favorables, les taux d'intérêt du marché évoluent également en conséquence - surtout les taux d'intérêt à court terme sur le marché monétaire , mais éventuellement aussi les taux d'intérêt à long terme sur les marché des capitaux .

En plus des instruments, le travail de relations publiques associé, tel que décrit dans la section #Contrôle et transparence , a également un impact sur les marchés financiers.

Opérations d'open market

Il est clair que l'activité d'open market la plus importante de la BCE est le principal instrument de refinancement (appel d'offres principal) avec une part d'environ 70 % . Il s'agit d'un instrument de politique d' open market dans lequel les banques commerciales reçoivent de la monnaie de banque centrale de la BCE en échange de paiements d'intérêts dans le cadre d'un processus d'enchères. Le processus d' adjudication est mené par appels d' offres à taux variable depuis 2000 . La monnaie de banque centrale offerte est allouée aux banques commerciales les plus offrantes. Pour une meilleure orientation, la BCE fixe un taux d'intérêt de soumission minimum. Ce taux d' intérêt de soumission minimum (également le taux de refinancement principal) est souvent appelé taux d'intérêt directeur de la BCE en raison de son importance . Les transactions ont lieu une fois par semaine. Leur durée est également d'une semaine. Pour lutter contre la crise financière à partir de 2007 , la BCE prête à nouveau de l' argent selon l' appel d' offres à taux fixe depuis le 15 octobre 2008 .

Les trois autres opérations d' open market de la BCE sont des opérations de refinancement à plus long terme , des opérations de réglage fin et des opérations structurelles . Cependant, ceux-ci ne sont pas utilisés à des fins de politique monétaire, mais visent à fournir aux banques commerciales les liquidités nécessaires.

Installations permanentes

Les facilités permanentes se composent de la facilité de prêt marginal et de la facilité de dépôt . Les facilités permanentes offrent aux banques commerciales la possibilité de tirer des liquidités de leur propre initiative contre paiement d'intérêts via la facilité de prêt marginal jusqu'au jour ouvrable suivant, ou de les investir via la facilité de dépôt. Ces options ne sont pas limitées en volume, mais ont généralement un taux d'intérêt peu attractif. En raison de leur disponibilité illimitée, le taux d'intérêt de la facilité de prêt marginal représente un maximum et le taux d'intérêt de la facilité de dépôt un taux minimum pour la monnaie au jour le jour sur le marché monétaire.Le taux d'intérêt de ces opérations est déterminant pour les taux d'intérêt des banques sur les comptes d'épargne et les crédits à la clientèle. Les facilités permanentes déterminent les limites des taux du marché monétaire pour l'argent au jour le jour. Ils correspondent à peu près aux anciens taux d'escompte et lombard de la Bundesbank.

Intervention sur le marché des changes

La BCE intervient ponctuellement sur le marché des changes afin de stabiliser le cours de la politique monétaire et de contester la politique commerciale. Cependant, les interventions sont un instrument très peu utilisé (en 2004 pas du tout) de la BCE. De l'avis de la BCE, il ne devrait être utilisé qu'en cas d' erreurs de calcul majeures du taux de change qui mettent en péril soit l'objectif d'inflation de la BCE (en tant qu'objectif principal de la politique monétaire) soit la stabilité économique dans la zone euro (en tant qu'objectif secondaire).

Réserve minimale

La BCE exige des banques commerciales qu'elles détiennent des réserves obligatoires sur des comptes courants auprès des banques centrales nationales. Ceux-ci représentent actuellement un pour cent des dépôts et des obligations des banques. Cependant, à la différence du principal instrument de refinancement , des facilités permanentes et des interventions sur le marché des changes, la réserve obligatoire est davantage un instrument de régulation qu'un instrument de politique monétaire, car elle ne fournit que le cadre des autres instruments. Contrairement à la réserve minimale de l'ancienne Deutsche Bundesbank, la réserve minimale de la BCE est rémunérée.

Opérations de politique monétaire (OMT) sans réserve

Selon ses propres informations, la BCE a acheté des obligations d'État pour 16,5 milliards d'euros en quelques jours en mai 2010. La décision, qui contredit les positions précédentes de la banque, a été défendue par le président de la BCE de l'époque, Jean-Claude Trichet, comme une réponse cohérente à une situation de crise en évolution rapide. Cependant, il est resté politiquement controversé par la suite.

Achat de titres

Depuis 2009, la BCE a lancé divers programmes d'achat de titres tels que des obligations d'État et d'entreprises sur les marchés primaire et secondaire .

indépendance

Dans le but de mieux remplir sa mission principale consistant à assurer la stabilité du niveau des prix, la BCE s'est vu promettre l'indépendance vis-à-vis des influences politiques et autres afin d'éviter les conflits avec les intérêts des politiciens. Il existe généralement quatre types d'indépendance.

Indépendance opérationnelle ou fonctionnelle

Cela signifie que la BCE est libre de choisir la méthode à utiliser pour exécuter son mandat. Cependant, l' article 127 (1) du TFUE et les statuts de la BCE font de la stabilité des prix un objectif de la politique monétaire européenne pour la BCE. A cet égard, l' indépendance opérationnelle ne concerne que la mise en œuvre de l'objectif (y compris la détermination de l'inflation, qui est compatible avec la stabilité des prix), mais pas la fixation de l'objectif lui-même. À cet égard, la BCE est beaucoup moins indépendante que la Réserve fédérale américaine .

Indépendance institutionnelle

Cela signifie que la BCE et les banques centrales nationales ne sont autorisées à recevoir aucune instruction de la part de la politique. Le traité de Maastricht de 1992 stipulait qu'aucun prêt ne devait être accordé au trésor public (État). Il s'agit d'éviter que l'autonomie ne soit compromise par l'obligation d'accorder des prêts à l'État. Cela signifie que la BCE n'est pas autorisée à financer les déficits budgétaires de la Communauté ou d'un État membre. Cependant, lors de la crise de l' euro , la BCE a acheté des obligations d' État sur le marché secondaire , non pas directement auprès des États, mais auprès de banques (dont la Grèce, l'Espagne, l'Italie).

Indépendance financière

Pays	Participation (pourcentage)
la Belgique la Belgique	2,48
Bulgarie Bulgarie	0,86
Danemark Danemark	1,49
Allemagne Allemagne	18h00
Estonie Estonie	0,19
Finlande Finlande	1,26
La France La France	14.18
Grèce Grèce	2.03
Irlande Irlande	1.16
Italie Italie	12.31
Croatie Croatie	0,60
Lettonie Lettonie	0,28
Lituanie Lituanie	0,41
Luxembourg Luxembourg	0,20
Malte Malte	0,06
Pays-Bas Pays-Bas	4.00
L'Autriche L'Autriche	1,96
Pologne Pologne	5.12
le Portugal le Portugal	1,74
Roumanie Roumanie	2,60
Suède Suède	2.27
Slovaquie Slovaquie	0,77
Slovénie Slovénie	0,35
Espagne Espagne	8.84
République Tchèque République Tchèque	1.61
Hongrie Hongrie	1,38
Royaume-Uni Royaume-Uni	13.67
République de Chypre Chypre	0,15

L'indépendance financière consiste dans le fait que la BCE dispose de son propre budget et peut décider elle-même de l'utilisation des fonds qui lui sont fournis par les États membres. Les banques privées ont une influence minime sur la Banque centrale européenne. Le capital de la BCE de 10,83 milliards d'euros (à fin 2014) est détenu exclusivement par les 28 banques centrales de l'Union européenne. Les banques centrales nationales ne sont pas toutes publiques (exemple : Deutsche Bundesbank, Banque nationale autrichienne : 100 % étatique ; autres exemples : Banque nationale grecque ou Banque nationale italienne : majoritairement privées). Les banques centrales des pays de la zone euro détiennent 70,39 % du capital de la BCE et l'ont versé à 100 %. Les pays hors euro en ont 29,61 % dont seulement 3,75 % payés. Théoriquement, cette prise de participation n'a aucune influence sur la politique du personnel de la BCE.

Indépendance personnelle

Pour garantir l'indépendance du personnel de direction,

• un membre du conseil des gouverneurs ne peut être révoqué par la Cour européenne de justice pour motif grave que sur demande du conseil des gouverneurs ou du directoire ;
• Aucun membre ne peut occuper un autre emploi, soit contre rémunération, soit à titre gratuit, sans une autorisation spéciale expresse. Ceci afin d'éviter les conflits d'intérêts.
• un deuxième mandat est exclu pour les membres du Conseil d'administration.
• les hauts dirigeants sont élus pour une longue période (directeurs de la BCE huit ans, gouverneurs des banques centrales nationales au moins cinq ans).
• celui-ci doit être professionnellement adapté et personnellement indépendant.

Réserves en capital et en devises

Le capital souscrit de la BCE s'élève à 10,82 milliards d'euros (début 2015). Il a été versé par les banques centrales nationales, qui en sont souscripteurs et détenteurs. La part qu'une BCN doit verser dans le capital total est déterminée par une clé qui est divisée à parts égales entre la part de l'État membre concerné dans la population de la Communauté au cours de l'avant-dernière année avant la création du SEBC et la part des l' État membre concerné dans le produit intérieur brut de la Communauté aux prix du marché au cours des cinq années précédant l' avant - dernière année précédant la création du SEBC . Les pourcentages de poids sont mis à jour tous les cinq ans ou lorsque l' UE s'élargit, le plus récemment le 1er janvier 2009. La Deutsche Bundesbank détient la part la plus importante avec environ 18 %. Outre les BCN de la zone euro, qui paient la totalité du capital, les BCN des autres États membres de l'UE doivent payer un certain pourcentage de leur capital souscrit en tant que contribution aux frais de fonctionnement de leur participation au SEBC. Celui-ci était initialement de 7 %, depuis fin 2010, il est de 3,75 %.

Par ailleurs, la BCE reçoit des réserves de change d'une valeur équivalente jusqu'à 50 milliards d'euros de la BCN de la zone euro , environ 40 milliards d'euros étant actuellement transférés. Les réserves sont détenues et déployées uniquement par la BCE, elles continuent d'être gérées par la BCN. Au-delà d'une certaine taille, les transactions avec les réserves nécessitent l'approbation de la BCE. La contribution de chaque BCN au montant correspond à sa part du capital souscrit, la BCN recevant un crédit de la BCE égal à la valeur de sa contribution. 15 pour cent du montant a été payé en réserves d'or , le reste en dollars américains ou en yens japonais .

Fin 2007 ^[obsolète] , 79,7 % des réserves de change étaient détenues en dollars et 20,3 % en yen japonais. En 2006, la part des réserves en dollars était encore de 83 %, celle du yen était de 17 %.

Selon l'article 33 de ses statuts, jusqu'à 20 % des bénéfices générés par la BCE sont transférés à son fonds de réserve ; Tout bénéfice supplémentaire est distribué annuellement aux actionnaires, c'est-à-dire aux banques centrales nationales, en fonction de leurs parts libérées dans le capital social de la BCE. Les pertes de la BCE sont financées par le fonds de réserve ou, le cas échéant, par les revenus que les banques centrales nationales génèrent du fait de l'exercice de leurs missions de politique monétaire au sein du SEBC.

Surveillance des établissements de crédit et contrôle de la stabilité des marchés financiers

La BCE, en collaboration avec les BCN et les autorités compétentes de l'UE, surveille les évolutions dans le secteur bancaire et d'autres secteurs financiers , à cette fin le comité de surveillance bancaire du SEBC a été créé (mais ne surveille pas les banques individuelles). À cette fin, la résilience et les faiblesses des secteurs financiers sont évaluées. Cinq domaines d'activité de la BCE, la stabilité financière (en tant que coordinateur), l'économie, le contrôle des marchés financiers, les relations internationales et européennes, les systèmes de paiement, sont impliqués dans le suivi. Les résultats sont publiés deux fois par an. La BCE conseille également les autorités nationales et européennes sur l'établissement de dispositions financières et d'exigences prudentielles et encourage la coopération entre les autorités compétentes de l'UE et les banques centrales.

Conformément aux statuts du Système européen de banques centrales et de la BCE, la BCE peut accomplir des tâches spéciales en rapport avec la surveillance des établissements de crédit et autres établissements financiers à l'exception des compagnies d'assurance . Cependant, la surveillance bancaire est restée dans un premier temps du côté des États membres, en Allemagne l' Autorité fédérale de surveillance financière , qui est soutenue par la Deutsche Bundesbank . Depuis novembre 2014, dans le cadre de la création de l'Union bancaire européenne et du Mécanisme unique de surveillance bancaire (MSU) associé , la BCE a pris en charge la supervision des banques de la zone euro dont le total des actifs s'élève à plus de 30 milliards d'euros ou 20 %. de la production économique d'un pays.

La BCE contrôle actuellement 177 banques dans la zone euro .

Contrôle et transparence

La BCE est sous le contrôle des institutions démocratiques et du public. À cette fin, la BCE doit remplir des obligations de déclaration. Il s'agit d'un rapport trimestriel sur les activités de l'Eurosystème, chaque semaine d'un état consolidé et d'un rapport annuel sur ses activités et la politique monétaire de l'année en cours et de l'année précédente. Le Parlement européen, la Commission européenne, le Conseil européen et le Conseil de l'Union européenne reçoivent le rapport annuel.

Outre ce contrôle, les travaux de la BCE sont également soumis à la surveillance des auditeurs externes qui vérifient les comptes annuels, de la Cour des comptes européenne , qui vérifie l'efficacité de l'administration, et des organes de contrôle interne. Ceux-ci comprennent un

• l'audit interne , qui rapporte directement au conseil d'administration et qui travaille selon les directives standard de l'industrie fixées par le conseil d'administration, ainsi qu'un
• Structure de contrôle interne dont chaque unité organisationnelle, telle qu'un département ou une direction, est responsable. Afin d'empêcher l'utilisation d' informations privilégiées , il existe ce que l'on appelle des murs chinois , par exemple entre les domaines d'activité pour la mise en œuvre de la politique monétaire et les domaines de la réserve de devises et de la gestion des capitaux propres.

Un code de conduite s'applique aux employés de la BCE et aux membres du Conseil des gouverneurs, selon lequel les employés ne sont pas autorisés à se livrer à des opérations d'initiés. Un conseiller en éthique devrait fournir des conseils sur la conduite professionnelle et la confidentialité. Le 1er janvier 2002, un délégué interne à la protection des données a été nommé par décision du Parlement européen . Le Comité d'audit interne effectue des audits au nom du Conseil d'administration. Il est responsable de l'ensemble du SEBC et coordonne les révisions. Pour lutter contre la fraude, la BCE est contrôlée par l' Office européen de lutte antifraude (OLAF) depuis 2004 . Depuis 1999, elle disposait de son propre programme antifraude et d'un comité antifraude, car elle ne voulait pas être contrôlée par l'OLAF en raison de son indépendance. La Commission a fait appel de cette décision devant la Cour de justice européenne et a obtenu gain de cause . La Cour a précisé que la BCE est « insérée dans le cadre communautaire » mais que le législateur doit veiller à ce que l'indépendance soit maintenue.

La BCE s'efforce de créer la transparence de sa propre initiative, c'est-à-dire de fournir au public et aux marchés des informations importantes sur sa stratégie, ses évaluations, ses décisions de politique monétaire et ses procédures de manière ouverte, claire et opportune. La BCE veut faire savoir au public quels objectifs elle poursuit avec quels moyens. La transparence, qui est également considérée comme nécessaire par la plupart des autres banques centrales, vise à renforcer la crédibilité et donc l'effet de la politique monétaire.

La transparence repose sur la crédibilité, l'autodiscipline et la prévisibilité. La crédibilité doit être assurée par une information complète et claire du public sur le mandat et les missions de la BCE ainsi que sur son exécution. Outre son appréciation de la situation économique, la BCE publie également son avis sur les limites de la politique monétaire. La transparence vise à apporter autodiscipline et cohérence dans la politique monétaire, car le travail des décideurs peut être contrôlé plus facilement.

Afin de pouvoir prédire ses décisions, la BCE annonce son évaluation de l'évolution économique et sa stratégie de politique monétaire. Cela rend les mesures de politique monétaire prévisibles et les anticipations sont formées plus efficacement et correctement sur le marché. Des anticipations correctes réduisent le délai entre les mesures prises et leurs effets, l'adaptation aux évolutions économiques est accélérée et l'efficacité de la politique monétaire est accrue.

Histoire et fondation

1951 à 1979

En 1951, une nouvelle ère a commencé avec la création de la Communauté du charbon et de l'acier après la Seconde Guerre mondiale. Le traité de Rome de 1957 a été une nouvelle étape vers l'unification européenne. L'objectif à l'époque était un syndicat et un marché agricole commun ; une union monétaire n'a pas été jugée nécessaire pour cela. De plus, le système de Bretton Woods était un système monétaire international qui fonctionnait encore bien à l'époque . Une union dans la zone monétaire a été discutée pour la première fois en 1962 après le mémorandum Marjolin de la Commission européenne .

La première institution de coopération entre les banques centrales nationales des États membres de l' ancienne Communauté économique européenne (CEE) a été le Comité des gouverneurs des banques centrales, créé en 1964. L'histoire de l' union monétaire européenne commence en 1970 avec le plan Werner , qui prévoit pour la première fois la création d'une union monétaire européenne, mais échoue. En 1972, l' Union européenne des taux de change a commencé avec des taux de change fixes entre les monnaies de certains pays européens, avec des fluctuations maximales de ± 2,25% autorisées. En 1979, l'association est remplacée par le Système monétaire européen , dont l'un des objectifs est d'ouvrir la voie à une union monétaire. Les taux de change et une fourchette de fluctuations y étaient également fixés ; les banques centrales nationales devaient sécuriser les taux de change en intervenant sur le marché des changes . L'adhésion au système monétaire européen était une condition préalable à l'adhésion à l'union monétaire, avec le début de laquelle le système monétaire a pris fin.

1980 à 1999

L' Acte unique européen a repris l'objectif d'une union monétaire et les questions monétaires sont devenues une compétence de la Communauté européenne. En 1989, le président de la Commission de l'époque, Jacques Delors, a présenté un nouveau projet d'union monétaire, qui est devenu la base de l'Union économique et monétaire européenne (UEM). En 1991, lors d'une conférence intergouvernementale, parallèle à la conférence sur l'établissement de l'union politique, la structure institutionnelle de l'union monétaire a été créée par la modification du traité CEE. La modification du traité, y compris le protocole sur les statuts du Système européen de banques centrales et de la Banque centrale européenne et le protocole sur les statuts de l'Institut monétaire européen , est devenu partie intégrante du traité sur l'Union européenne signé en 1992 .

La mise en place de l'union économique et monétaire devrait se faire en trois étapes. Dans un premier temps, le Comité des gouverneurs s'est vu confier de nouvelles responsabilités. Grâce à elle, une coopération plus étroite dans le domaine de la politique monétaire devrait avoir lieu, dans le but de la stabilité des prix . De plus, le comité devait identifier les questions à éclaircir, établir un plan de traitement des problèmes d'ici la fin de 1993 et ​​répartir les tâches entre les sous-comités et les groupes de travail créés à cet effet.

La deuxième étape de l'union monétaire a commencé le 1er janvier 1994 avec la création de l' Institut monétaire européen . L'institut avait pour mission de renforcer la coopération entre les banques centrales nationales, de coordonner plus étroitement leur politique monétaire et de mener à bien les travaux préparatoires à la mise en place du Système européen de banques centrales (SEBC), à la mise en œuvre d'un système monétaire unique politique et pour la création de la monnaie unique. L'institut a servi de forum pour les consultations de politique monétaire, tandis que les interventions sur le marché des changes continuaient à relever de la responsabilité des banques centrales nationales. Avec la deuxième phase de l'UEM, aucune des banques centrales nationales n'était autorisée à octroyer des prêts aux pouvoirs publics. En outre, à la fin de la deuxième étape, toutes les banques centrales devaient devenir indépendantes des influences politiques et autres.

En décembre 1995, le Conseil européen a annoncé le plan d'action supplémentaire sur la base des travaux préparatoires de l'IME et a confirmé l'introduction de la nouvelle monnaie, qui portait désormais le nom d' euro , en 1999. L'IME a reçu la préparation du mécanisme de taux de change II comme une nouvelle tâche . En 1996, le pacte de stabilité et de croissance a été créé , dont le but, analogue aux objectifs de la BCE, est la stabilité de l'euro, mais le pacte n'a pas d'impact direct sur la BCE. Le 1er mai 1998, le Conseil des ministres a décidé que onze pays remplissaient les critères de participation à l'union monétaire. Plus précisément, il s'agissait de la Belgique , de l' Allemagne , de la Finlande , de la France , de l' Irlande , de l' Italie , du Luxembourg , des Pays - Bas , de l' Autriche , du Portugal et de l' Espagne . Dans le même temps, le Conseil s'est mis d'accord sur les personnes qu'il souhaitait proposer pour le directoire de la BCE. La nomination a été faite le 25 mai avec effet au 1er juin par les gouvernements.

Le 1er juin 1998, la BCE a succédé à l'Institut monétaire européen, qui avait achevé toutes les tâches dans les délais. En octobre, la BCE a présenté sa stratégie de politique monétaire , qui devrait apporter stabilité et confiance dans la BCE et l'euro. La BCE a repris la mise en œuvre de la politique monétaire unique avec le début de la troisième et dernière étape le 1er janvier 1999. La dernière étape vers la monnaie commune a été l'introduction de l'euro comme moyen de paiement le 1er janvier 2002.

En 1998, Wim Duisenberg est élu président de la Banque centrale européenne face à son concurrent français Jean-Claude Trichet . Cependant, il a déclaré d'emblée qu'il ne resterait probablement pas en poste pendant toute la durée du mandat de huit ans.

années 2000

En 2001, le Conseil de la BCE a reçu le prix du banquier européen de l'année , décerné chaque année par un groupe de journalistes économiques.

Le jour de son 68e anniversaire, Wim Duisenberg a annoncé qu'il quitterait la présidence le 9 juillet 2003. Les ministres des finances de l'UE ont refusé sa demande et ont souhaité qu'il reste en fonction jusqu'à ce que son successeur soit dûment nommé à l'automne 2003. Il a été remplacé le 1er novembre 2003 par son ancien concurrent Jean-Claude Trichet, président de la BCE, qui a exercé ses fonctions jusqu'à fin octobre 2011. En 2007, Trichet a été nommé banquier européen de l'année .

Le 3 juin 2009, la première grève d'avertissement dans les dix ans d'histoire de la BCE a eu lieu. Les salariés, représentés par l' Organisation internationale et européenne des services publics ( IPSO ), se sont rassemblés 90 minutes devant le bâtiment principal de Francfort pour attirer l'attention sur l'absence de droits des salariés et manifester contre les modifications des retraites décidées un mois plus tôt. Dans le même temps, la BCE a été invitée à entamer des négociations collectives avec le syndicat, ce que la banque a jusqu'à présent refusé de faire.

Le 1er novembre 2011, Mario Draghi a remplacé Jean-Claude Trichet à la présidence de la BCE.

Draghi a été remplacé à la présidence de la BCE le 1er novembre 2019 par Christine Lagarde.

« Programme élargi d'achat d'actifs » pour l'achat de titres en euros en janvier 2015

Le 22 Janvier, 2015, la Banque centrale a annoncé la BCE, Mars 2015, un mois 60 milliards d' euros à consacrer à l'achat de titres à vouloir ( a élargi les programmes d'achat d'actifs (EAPP), programme étendu pour l'achat d'actifs ). Les achats devraient se poursuivre au moins jusqu'en septembre 2016, ce qui correspondrait à un volume total de 1,1  billion d' euros. Cette décision était justifiée par le fait que le taux d'inflation dans la zone euro est à un plus bas historique et qu'il existe donc un risque de déflation . C'est pourquoi « des mesures de politique monétaire décisives sont nécessaires » (cette situation a nécessité une réponse énergique de la politique monétaire) .

L'objectif est de remonter le taux d'inflation vers 2 % et de baisser les taux d'intérêt afin de promouvoir l'investissement, la consommation et la croissance économique dans la zone euro. Cette politique monétaire, qui dans les pays anglo-saxons sous le nom d' assouplissement quantitatif (" QE is know "), a rencontré l'aval de certains économistes. Il a été fait référence à l'exemple des États-Unis qui, selon de nombreux économistes, ont été sauvés de la récession grâce à un programme similaire d'achats d'obligations par la Federal Reserve Bank entre 2009 et 2014 pour un volume de 3 500 milliards de dollars.

Le ministre italien des Finances Pier Carlo Padoan a salué la décision de la BCE comme « bonne pour l'Europe » et a évoqué une « injection de confiance dans les marchés ». D'autres experts économiques ont critiqué la décision. La principale raison du rejet était la crainte que cela n'atténue la pression pour des réformes économiques et socio-politiques nécessaires dans les pays en crise du sud de l'Europe, mais aussi en France. Cela ne résoudrait pas le vrai problème de la zone euro, à savoir le manque de compétitivité. Des craintes ont également été exprimées que ce grand programme dépasse l'objectif et alimente l'inflation bien plus que prévu. Parmi les opposants au programme d'achat d'obligations de la BCE figurait le président de la Bundesbank, et donc un membre du Conseil de la BCE, Jens Weidmann .

Le soir de l'annonce, l'euro est tombé à un plus bas de onze ans à 1,1367 $ US/euro et a également chuté face à la livre sterling. L' économiste en chef sortant de la Commerzbank allemande Jörg Krämer a mis en garde contre une guerre des devises à la suite de la dévaluation de l'euro déclenchée par le programme : La politique de dévaluation de la BCE met à rude épreuve les relations avec les États - Unis et les pays asiatiques ; l'affaiblissement de leur propre monnaie ne résout pas le problème de concurrence de nombreux pays de la zone euro.

Le lendemain de l'annonce du programme d'achat, il est devenu connu qu'il n'y avait pas de vote au Conseil des gouverneurs sur le programme d'achat sans précédent.

L'investisseur américain et le dollar multi - milliardaire George Soros a critiqué le retard dans le même temps , a tenu le 45e Forum économique mondial à Davos que l'annonce par le programme de la BCE de renforcer la fracture mondiale entre riches et pauvres, en particulier les actionnaires soutenir massivement et les salaires plus pression prise.

Dans un arrêt du 5 mai 2020 , la Cour constitutionnelle fédérale (BVerfG) a fait droit à quatre recours constitutionnels de 2015 et 2016 contre le programme d'achat d'obligations d'État. Selon l'arrêt, les décisions de la BCE sur le programme d'achat d'obligations d'État sont incompétentes. Ce programme - également connu sous le nom de Programme d'achat du secteur public (PSPP) - fait partie de l'EAPP. La Cour européenne de justice (CJCE) a en revanche jugé le 11 décembre 2018 qu'un examen n'avait rien révélé qui puisse affecter la validité de la décision de la BCE sur le PSPP. Dans sa motivation de l'arrêt, la Cour constitutionnelle fédérale a estimé « que les actions et décisions des organes européens ne sont manifestement pas couvertes par l'ordre européen des compétences », et pour la première fois de son histoire s'est opposée à une décision de la Cour européenne de justice. Le point de vue de la Cour européenne de justice n'est « tout simplement plus justifiable sur le plan méthodologique ». Ils ne pourraient donc pas être efficaces en Allemagne. Il est vrai qu'aucun financement public interdit n'a été identifié, mais pour que l'Allemagne participe au programme, la BCE devra à l'avenir mieux justifier pourquoi les achats d'obligations sont proportionnés. Selon la décision, il est interdit à la Bundesbank de participer à d'autres achats d'obligations pendant trois mois si la BCE ne justifie pas les achats d'obligations pendant cette période.

Quelques jours plus tard, la CJUE a souligné dans un communiqué de presse que les arrêts de la CJE étaient contraignants et que seule la CJE pouvait déterminer si un organe de l'UE violait le droit de l'UE. Wolfgang Schäuble a déclaré que l'arrêt mettait en danger l'existence de l'euro, mais il a également souligné qu'"en tant que ministre des Finances, il n'était pas toujours d'accord avec les décisions de la BCE - dans le respect de son indépendance". La BCE doit se limiter strictement à son mandat et ne pas l'interpréter de manière trop large, c'est pourquoi l'arrêt de la Cour constitutionnelle fédérale n'est « pas facile à réfuter ». La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déclaré qu'elle souhaitait examiner les procédures d'infraction contre l'Allemagne. Friedrich Merz a souligné le droit et le devoir des cours constitutionnelles nationales de « revoir les actions des organes et institutions de leur État membre respectif au regard des normes du droit constitutionnel national ». En juin 2021, la Commission européenne a annoncé qu'elle avait engagé la procédure d'infraction.

La décision du BVerfG n'affecte pas les programmes d'aide financière que la BCE a mis en place dans le cadre de la pandémie de COVID-19 .

Évolution des taux d'intérêt

Le tableau suivant présente les taux d'intérêt que la BCE a fixés depuis 1999. Les changements sont donnés en pourcentage par an. Avant juin 2000, les principales opérations de financement étaient fixées par des appels d'offres à taux variable . Cela a été fait par le biais d'appels d'offres à taux variable, selon les chiffres du tableau, qui est basé sur le taux d'intérêt minimum, la possibilité de partenaires commerciaux et le montant des offres.

Date	Facilité de dépôt	principales opérations de refinancement	Facilité de prêt marginal
01 janvier 1999	2,00	3.00	4.50
004 janvier 1999	2,75	3.00	3,25
22 janvier 1999	2,00	3.00	4.50
09 avr. 1999	1,50	2,50	3.50
05 novembre 1999	2,00	3.00	4.00
04 février 2000	2,25	3,25	4.25
17 mars 2000	2,50	3.50	4.50
28 avril 2000	2,75	3,75	4.75
09 juin 2000	3,25	4.25	5.25
28 juin 2000	3,25	4.25	5.25
09 janvier 2000	3.50	4.50	5.50
06 octobre 2000	3,75	4.75	5.75
11 mai 2001	3.50	4.50	5.50
31 août 2001	3,25	4.25	5.25
18 sept. 2001	2,75	3,75	4.75
09 novembre 2001	2,25	3,25	4.25
06 déc. 2002	1,75	2,75	3,75
07 mars 2003	1,50	2,50	3.50
06 juin 2003	1,00	2,00	3.00
06 déc. 2005	1,25	2,25	3,25
08 mars 2006	1,50	2,50	3.50
15 juin 2006	1,75	2,75	3,75
09 août 2006	2,00	3.00	4.00
11 octobre 2006	2,25	3,25	4.25
13 déc. 2006	2,50	3.50	4.50
14 mars 2007	2,75	3,75	4.75
13 juin 2007	3.00	4.00	5.00
09 juillet 2008	3,25	4.25	5.25
08 octobre 2008	2,75		4.75
09 octobre 2008	3,25		4.25
15 octobre 2008	3,25	3,75	4.25
12 novembre 2008	2,75	3,25	3,75
10 déc. 2008	2,00	2,50	3.00
21 janvier 2009	1,00	2,00	3.00
11 mars 2009	0,50	1,50	2,50
08 avr. 2009	0,25	1,25	2,25
13 mai 2009	0,25	1,00	1,75
13 avr. 2011	0,50	1,25	2,00
13 juillet 2011	0,75	1,50	2,25
03 novembre 2011	0,50	1,25	2,00
08 déc. 2011	0,25	1,00	1,75
11 juillet 2012	0,00	0,75	1,50
02 mai 2013	0,00	0,50	1,00
13 novembre 2013	0,00	0,25	0,75
11 juin 2014	−0.100	0,15	0,40
10 sept. 2014	−0.200	0,05	0,30
09 déc. 2015	-0,300	0,05	0,30
16 mars 2016	−0.400	0,00	0,25
18 sept. 2019	-0,50	0,00	0,25

Littérature

• Andreas Wagener : La Banque centrale européenne . Westdeutscher Verlag, Wiesbaden 2001, ISBN 3-531-13647-X .

liens web

• Site de la Banque centrale européenne
• Documents de la BCE sur le site EUR-Lex
• Déclaration hebdomadaire consolidée de l'Eurosystème ( bilans au format PDF dans toutes les langues de l'euro, à jour et archivés, mais la page elle-même est en anglais)
• Banques centrales nationales dans l'UE (anglais)
• L'histoire de la Banque centrale européenne - dates, faits, contexte : du 1er janvier 1990 au 1er mars 2014 par Northwestern University Knight Lab (une initiative conjointe de la Robert R. McCormick School of Engineering and Applied Science et de la Medill School of Journalism , médias, communications marketing intégrées)

Preuve individuelle

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7. ↑ Répartition des tâches au sein du directoire de la BCE. Consulté le 3 janvier 2012 . 
8. ↑ Rotation des droits de vote au Conseil des gouverneurs. Consulté le 12 janvier 2016 . 
9. ↑ Ansgar Belke, Dirk Kruwinus (2003) : Elargissement de l'UE et réforme du Conseil des gouverneurs : Rotation versus délégation , article de discussion Hohenheim n° 218/2003 (PDF ; 399 kB)
10. ^ Le Conseil général de la BCE. Archivé de l' original le 3 février 2014 ; consulté le 23 janvier 2014 . 
11. ↑ Nina Luttmer : Interview syndicat IPSO : « Les salariés n'ont pas leur mot à dire à la BCE ». Frankfurter Rundschau, 14 juin 2015, consulté le 27 janvier 2016 . 
12. ↑ Charge de travail : le syndicat de la BCE met en garde contre des problèmes de supervision bancaire. Spiegel en ligne, 7 mars 2014, consulté le 27 janvier 2016 . 
13. ^ Banque centrale européenne : Politique monétaire. Consulté le 16 avril 2018 . 
14. ↑ Article 127 (1) Traité sur le fonctionnement de l'Union européenne (version consolidée) (PDF). Dans : Journal officiel de l'Union européenne . C 326, 26 octobre 2012, p. 47-390, ici p. 102.
15. ↑ Cf. Norbert Häring, Dorit Heß, Michael Maisch : « Est-ce bien si la BCE achète des obligations d'État ? » Handelsblatt (édition en ligne) 10 mai 2010
16. ↑ ^{a b} Cf. « Critiques virulentes : Wulff trouve l'achat d'obligations de la BCE légalement discutable » ( Memento du 11 septembre 2011 dans Internet Archive ) FTD.de 24 août 2011
17. ↑ Voir « Target Loans, Current Account Balances and Capital Movements: The ECB's rescue package - Ifo Working Paper No. 105 by Hans-Werner Sinn et Timo Wollmershäuser » 24 juin 2011
18. ↑ Cf. Sebastian Dullien, Heike Joebges : « N'ayez pas peur des achats d'obligations d'État par la BCE », International Policy Analysis, Friedrich-Ebert-Stiftung, novembre 2011 (PDF ; 90 ko)
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