Taux de base

Le taux de base est le taux d'intérêt fixé unilatéralement par une banque centrale dans le cadre de sa politique monétaire , auquel elle conclut des affaires avec ses établissements de crédit affiliés .

Taux d'intérêt directeurs des États-Unis, de la Deutsche Bundesbank et de la BCE 1954–2014

Général

Le taux directeur est l'instrument central de contrôle de la politique monétaire car, en tant que prix, il influence directement les emprunts et les investissements des banques commerciales auprès de la banque centrale. Les taux directeurs ayant un effet direct sur le commerce interbancaire , le marché monétaire est également affecté par la politique de taux directeurs des banques centrales. En fin de compte, la politique de taux d'intérêt directeur a également un impact sur l' économie dans son ensemble , contractuellement lorsque les taux d'intérêt augmentent et expansive lorsque les taux d'intérêt baissent.

espèce

Au niveau international, chaque banque centrale a développé son propre mécanisme de taux d'intérêt directeur. En Angleterre après la Seconde Guerre mondiale, l' orientation était basée sur le " taux de prêt minimum " (appelé " taux de base ") et le taux repo de la Banque d'Angleterre , aux Etats-Unis sur le " taux préférentiel " et le taux nominal des fonds fédéraux de la Federal Reserve Bank . Rien n'a changé à ce jour. En Allemagne, la Deutsche Bundesbank a fixé le taux d'escompte et le taux lombard , ce dernier devenant de plus en plus important.

l'histoire

Le principal objectif de la politique de la Bundesbank était de contrôler indirectement le comportement de l'offre de crédit des banques et la demande de monnaie et de crédit dans l'économie par le biais de modifications de la liquidité bancaire et des taux d'intérêt sur le marché monétaire . Cela découlait du § 15 BbankG, qui accordait à la Bundesbank le droit de fixer le taux d'escompte pour influencer la circulation de la monnaie et l'octroi de prêts. L'activité de (ré) escompte résulte du § 19 BbankG. Le volume de (ré) escompte a culminé en 1979/1980 et est devenu la source décisive de la masse monétaire de la banque centrale. En décembre 1986, la part du crédit d'escompte dans les emprunts était tombée à 60%. Jusqu'en 1987, le taux d'escompte a joué un rôle déterminant dans le refinancement des établissements de crédit par la Bundesbank et comme taux d'intérêt directeur, car les banques ont pu obtenir des liquidités au taux d'escompte en vendant des effets de change éligibles à la Bundesbank . La fonction d'un taux d'intérêt de référence a été assumée par le taux d'actualisation car il était mentionné comme valeur de référence dans les contrats et les lois. L'escompte des effets de commerce avait perdu de son importance depuis 1987, si bien que le taux lombard est venu au premier plan. Le refinancement des effets de commerce est progressivement passé au second plan par rapport aux nouveaux instruments de politique d'open market de la Bundesbank; Leur part dans le total des prêts de la banque centrale n'était que de 29,5% en 1994 contre 83,5% en 1980. Ils ont été remplacés par des opérations de pension . Si leur part du refinancement total n'était que de 6% en 1980, en 1994, ils représentaient 69,7%.

En raison de l' Union monétaire européenne , la Bundesbank a également perdu son pouvoir juridique de fixer des taux d'intérêt directeurs à la Banque centrale européenne . Celui-ci est chargé de déterminer le taux d'intérêt directeur depuis janvier 1999 et a retenu trois agrégats , à savoir un taux d'intérêt pour l'activité principale de refinancement , pour la facilité de prêt marginal et pour la facilité de dépôt . En outre, il a renforcé sa gamme d'instruments par des opérations d'open market dans la zone euro .

À partir de janvier 1999, le taux d'actualisation en Allemagne, dans la mesure où il était utilisé dans les contrats et les règlements comme taux de référence pour les intérêts et autres services, a dû être remplacé par le taux de base de l'article 247, paragraphe 1, du BGB . Le taux de base est fixé en permanence depuis janvier 2002, date à laquelle la loi de modernisation du droit des obligations est entrée en vigueur.

Détermination du taux de base

La décision de modifier le taux d'intérêt directeur incombe à l' organe responsable d' une banque centrale. À la BCE, c'est le Conseil de la BCE , à la Bundesbank, c'était le Conseil de la Banque centrale . La Bundesbank n'étant qu'un organe exécutif de la BCE en ce qui concerne la fixation des taux d'intérêt directeurs depuis janvier 1999, le Conseil de la banque centrale a été privé de son devoir de fixer le taux directeur. Il a donc été aboli en tant qu'organe en avril 2002. Le Conseil des gouverneurs décide du moment, de l'ampleur et de l'orientation (augmentation / diminution) des taux d'intérêt directeurs.

Fonctions du taux de base

Les mesures des banques centrales doivent être autonomes (ne dépendant que de la décision de la banque centrale), réversibles (des augmentations et des diminutions sont possibles) et flexibles (peuvent être utilisées et retirées à tout moment) et déclencher une obligation de contracter avec l'affilié les banques commerciales. Le taux directeur ne remplit pas toujours ces fonctions.

Outil de contrôle de la politique monétaire

Le taux d'intérêt directeur est le prix auquel les établissements de crédit peuvent obtenir de la monnaie de banque centrale auprès des banques centrales . Dans le domaine de la BCE, la variation des taux directeurs a un effet signal sur les économies des États membres. Une augmentation du taux d'intérêt directeur rend plus coûteux pour les banques de se procurer des liquidités, de sorte qu'elles sont obligées de répercuter cette augmentation sur leurs clients bancaires si elles ne veulent pas accepter de perte de profit. À l'inverse, si le taux directeur est abaissé, il est plus facile pour les banques commerciales d'emprunter de l'argent, ce qui leur permet de le répercuter sur leurs clients bancaires. Le taux d'intérêt directeur a donc également une influence indirecte sur l' évolution des prix , car des taux d'intérêt directeurs bas présentent un risque d'inflation et vice versa. Dans une politique monétaire qui vise à maintenir son taux directeur à un niveau bas en permanence, à partir de conditions de politique de taux bas , c'est le contraire, c'est le discours de politique de taux d'intérêt élevés.

Le taux d'intérêt directeur influe également sur la création monétaire des établissements de crédit dans la mesure où une augmentation du taux d'intérêt directeur restreint les possibilités de création monétaire des établissements et vice versa. La capacité des banques à créer de la monnaie a un impact sur la masse monétaire . Si la banque centrale veut restreindre la masse monétaire, elle peut le faire indirectement en augmentant le taux directeur. Une mesure directe pour réduire la masse monétaire consisterait à augmenter les réserves obligatoires . Le contrôle de la masse monétaire via le taux de base est un facteur déterminant pour l'évolution du niveau des prix .

Outil de contrôle de la politique monétaire

Les variations du taux d'intérêt directeur entraînent également une variation de la valeur externe de la monnaie , car une augmentation du taux d'intérêt directeur entraîne une augmentation du taux de change de la monnaie concernée. Cela a à son tour des conséquences négatives sur les exportations et rend les importations moins chères , aggravant ainsi les termes de l'échange . Le taux de base et le taux de change sont donc réciproques, car une monnaie forte permet un taux de base bas. En conséquence, le taux d'intérêt directeur reflète également les attentes concernant l'évolution des taux de change et de l'inflation. Lors de la fixation du taux d'intérêt directeur, la Banque d'Angleterre prend en compte la position de la balance des paiements et le taux d'inflation attendu.

Influence sur la croissance économique et le taux de chômage

L'économiste américain John B.Taylor a élaboré les lignes directrices de base pour déterminer le taux d'intérêt avec la règle de Taylor en 1993 . La plupart des banques centrales ne déterminent plus le taux d'intérêt directeur uniquement sur la base de la croissance monétaire et de l'inflation, mais des repères tels que le taux de chômage et les écarts par rapport à la croissance économique naturelle sont également inclus dans les provisions. Cela a modifié le modèle LM classique . La politique de taux d'intérêt directeur des banques centrales a donc également assumé la fonction d'influencer le taux de chômage et la croissance économique. L'argent bon marché, par exemple, encourage les investisseurs et les consommateurs à investir à crédit, favorisant ainsi la croissance économique.

Fonction d'orientation

Les changements des taux d'intérêt directeurs figurent en bonne place dans l' actualité et sont raisonnablement enregistrés par l'économie. Un changement des taux d'intérêt directeurs signale à l'économie que la banque centrale, avec ses options de politique monétaire, souhaite orienter l'économie dans une certaine direction. Les agents économiques adaptent leur comportement de réaction aux variations des taux directeurs. La bourse réagit généralement de la manière la plus sensible , car la baisse des taux d'intérêt directeurs entraîne souvent des hausses du cours des actions et vice versa. En effet, vous attendez une amélioration de la situation des affaires et / ou du fait de la baisse des rendements obligataires , les obligations en faveur des actions se restructurent.

Ces dernières années, cependant, le taux d'intérêt directeur s'est de plus en plus découplé des taux d'intérêt débiteurs et créditeurs effectivement prélevés par les banques commerciales. Bien que le taux d'intérêt directeur ( principal taux de refinancement ) ait été considérablement réduit à partir d'octobre 2008, les taux débiteurs ne s'étaient pas comportés en conséquence, tandis que les taux d'intérêt créditeurs avaient été considérablement réduits.

liens web

Wiktionnaire: taux de base  - explications des significations, origines des mots, synonymes, traductions

• BCE Francfort, taux d'intérêt directeurs depuis l'introduction de l'euro (anglais)
• Taux du fonds de la Réserve fédérale américaine depuis 1990 (anglais)

Preuve individuelle

1. ↑ Martin Fischer: Les causes de la crise immobilière et ses effets sur le marché financier en Allemagne . BoD - Books on Demand, 2009, ISBN 978-3-941482-11-1 , p. 5 ( aperçu limité dans la recherche de livres Google). 
2. ↑ La politique monétaire de la Bundesbank , Deutsche Bundesbank, octobre 1995, p. 98 (PDF; 3,2 Mo)
3. ↑ ^{a b} Otmar Issing / Bernd Rudolph, Der Rediskontkredit , 1988, p. 41 f. (PDF; 6,8 Mo)
4. ↑ Werner Ehrlicher, Diethard B. Simmert: Modifications des instruments de politique monétaire de la Deutsche Bundesbank. 1988, p. 134 ( aperçu limité dans la recherche de livres Google).
5. ^ La politique monétaire de la Bundesbank , Deutsche Bundesbank, octobre 1995, p. 109.
6. ↑ Bernd O. Weitz, Anja Eckstein: connaissances de base VWL. 2013, p. 116 ( aperçu limité dans la recherche de livres Google)
7. ↑ ^{a b} Lothar Wildmann: Macroéconomie, argent et monnaie. 2007, p. 128 ( aperçu limité dans la recherche de livres Google).
8. ↑ Wolfgang Cezanne: économie générale. 2005, p. 416 ( aperçu limité dans la recherche de livres Google).
9. ^ ^{A b c} Oliver Marque: Le droit international d'intérêt en Angleterre. 2002, p. 77 ( aperçu limité dans la recherche de livres Google).
10. ↑ Olivier Blanchard: Macroéconomie. 4e édition mise à jour. Études Pearson, Munich a. 2006, ISBN 978-3-8273-7209-3 , p. 725 et suiv.
11. ↑ Stefan Schultz: Politique monétaire: C'est ainsi que le revirement des taux d'intérêt aux États-Unis change le monde. Dans: Spiegel Online . 17 décembre 2015, consulté le 9 juin 2018 . 
12. ↑ Nadine Oberhuber: Par la grâce des banquiers. Zeit Online, 14 avril 2011. Récupéré le 13 août 2018.
13. ↑ Voir Statista: taux d'intérêt de la BCE pour l'activité principale de refinancement depuis 1999