Innovation financière

En finance, une innovation financière est une innovation qui produit des services financiers , des instruments financiers , des instruments financiers ou des produits financiers nouveaux ou modifiés , ainsi que des modifications des technologies de processus existantes ou l'introduction de nouvelles technologies de processus. La contrepartie dans les produits est l' innovation de produit .

Général

L'innovation financière est une innovation, c'est-à-dire une (re-)nouveauté ( latin innovatio ). L'innovation ne doit pas nécessairement aboutir à un produit financier complètement nouveau, mais peut consister en la modification d'un produit existant. C'est pourquoi Joseph Schumpeter distinguait dans sa théorie du développement économique de 1964 entre les « inventions » ( inventions techniques d' un produit totalement nouveau), les « innovations » (mise en œuvre d'une invention par un « entrepreneur dynamique ») et les imitations ( imitation d' une innovation par la concurrence).

Les innovations sont généralement de nouveaux produits , de nouveaux procédés et de nouveaux concepts ou des modifications de produits, procédés et concepts existants. Les innovations financières comprennent tous les marché monétaire , marché des capitaux , financement , financement et paiement des instruments ainsi que modifiés les processus qui peuvent potentiellement changer les structures du secteur monétaire des économies d'une manière pertinente. La plupart des innovations financières concernent la banque , ses produits bancaires et ses techniques de traitement. Non seulement le lancement de produits bancaires entièrement nouveaux est une innovation financière, mais les modifications mineures apportées aux produits existants doivent également être classées comme innovations financières. Une innovation financière n'est complète qu'une fois lancée sur le marché .

l'histoire

Les innovations financières existaient déjà au Moyen Âge , lorsque de nouveaux modes de financement comme le switching ont fait leur apparition. Constitué de l'"instrumentum ex causa Cambii" ("clause d'échange "causa Cambii") en Italie au XIIe siècle ont émergé les modifications apportées par son utilisation comme mode de paiement , les espèces étant superflues comme fonds d'emprunt, il a permis le crédit commercial . Les changeurs ( latin cambiatori ) agissaient comme intermédiaire entre les marchands ( latin mercatori ) et les bénéficiaires ( latin remittendi ) qui « de place en place » ( latin de loco in locum ) sur les foires attiraient, avec des instructions écrites ( latin cambium ; « échange » ), sur la base de laquelle la somme d'argent pourrait être versée à une personne munie de papiers sur le lieu du salon.

Les premiers témoignages de l' emprunt lombard remontent à 1400, lorsque les marchands accordaient des prêts aux seigneurs féodaux et aux nobles en échange d'un gage . Dès 1677, il y avait 38 facteurs « Blackwell Hall » enregistrés à Londres qui pratiquaient l'affacturage . Lorsque l'économiste suédois John Hartman Eberhardt a défini le terme del credere en 1771 , le processus d'affacturage était utilisé depuis longtemps. Aux États-Unis, l'industrie textile a débuté avec les premières opérations d'affacturage organisées en 1890. Une des premières formes de chèques de voyage était les billets circulaires émis par la société de voyages Thomas Cook en 1874 . Le bail a été créé avec la promulgation de la Mineral Leasing Act en février 1920, lorsque les terres publiques de l'État ont été louées pour l'exploitation du charbon.

La plupart des innovations financières actuelles viennent des États-Unis. C'est ainsi qu'en février 1932 par le Glass-Steagall Act codifié juridiquement le système bancaire de niveau ( banques spécialisées -système) sorti, la segmentation du marché bancaire en « banque commerciale », « banque d'investissement avait » et le secteur des dépositaires en résulta . Le prêt de remboursement, qui a commencé à émerger de plus en plus à partir de 1950, sert de financement transfrontalier pour les transactions de marchandises et reprend la vieille invention italienne dans le cas de Wechselrembours. Le forfaiting va à une devise étrangère sans retour de l' Union soviétique . Lors de la visite de Richard Nixon à Moscou en mai 1972, des livraisons de blé américain sont convenues pour l'Union soviétique. En conséquence, l'Union soviétique a également acheté du blé en Europe en raison d'une longue période de sécheresse. En raison de la pénurie de devises étrangères, la Russie n'a pas payé immédiatement, mais plutôt par le biais d'un changement à moyen terme de la banque de commerce extérieur soviétique sous garantie de l'État soviétique après escompte auprès des banques d'Europe occidentale. L'escompte de la lettre de change incluait l'achat de créances, la garantie de la lettre entraînait un faux forfaitage. Les papiers commerciaux (CP) se sont développés rapidement à partir de 1956 environ, les certificats de dépôt (CD) ont fait leur apparition sur le marché en 1961 à une échelle significative ; Hoechst sort les premiers CD en Europe en mai 1970. Une notation pour les financements structurés existe depuis 1974, et l' Automatic Transfer Service (ATS) existe depuis novembre 1978, qui permet aux clients des banques américaines de transférer automatiquement d'un compte d'épargne vers un compte courant et vice versa.

Les innovations financières sur la base des titres considérablement élargi la gamme de produits pour les investissements financiers par institutionnels et privés investisseurs . Les obligations convertibles ont vu le jour au moment de la construction du chemin de fer aux États-Unis. Sur les 567 obligations d'entreprises émises entre 1930 et 1940, 26 % étaient convertibles. Les obligations à coupon zéro sont arrivées sur le marché américain pour la première fois en avril 1981 ; les obligations démembrées, similaires aux obligations à coupon zéro, sont apparues aux USA à partir de septembre 1982. Les accords de taux à terme (FRA) ont été négociés pour la première fois sur le Chicago Board of Trade en 1975 . Les inventions européennes étaient les obligations à double monnaie qui sont apparues en Grande-Bretagne en 1964 , les billets à taux flottant (FRN) ont été émis pour la première fois en 1969 et les facilités en euros qui existaient depuis 1986.

Le plus haut degré d'innovation se trouve sur les marchés dérivés et à terme , qui ont connu un développement rapide depuis 1972. L' ingénierie financière recherchait des solutions innovantes tout en utilisant des éléments de produits traditionnels déjà connus. Les premiers swaps de devises connus ont été conclus entre IBM et la Banque mondiale en 1981 , les swaps de taux d'intérêt sont apparus pour la première fois en 1982. Le développement logique des deux swaps était le swap intégré , une combinaison de swaps de devises et de taux d'intérêt. Les innovations financières sur les marchés à terme étaient les contrats à terme financiers , sous lesquels différents groupes de contrats à terme sont résumés : les contrats à terme sur devises ont été négociés pour la première fois en mai 1972 sur le Chicago Mercantile Exchange , où les contrats à terme sur taux d'intérêt ont également été proposés en 1975 . Les contrats à terme sur indices boursiers ont été introduits pour la première fois sur le Kansas City Commodity Exchange en 1982.

Les innovations de processus ont également apporté progrès et confort pour les clients des banques. Depuis 1957, les paiements en espèces avec le paquet salarial sont de plus en plus remplacés par le compte courant en Allemagne , qui permet de payer les salaires et traitements sans espèces . La poste de Hambourg a introduit l' ordre permanent en 1961 . Les guichets automatiques sont apparus sur le marché en mai 1968 et l' Eurochèque garanti par carte a été introduit en mai 1969. Les cartes de débit et les cartes de crédit n'auraient pas eu de succès sans les innovations en matière d'infrastructure des guichets automatiques, des points de vente (1972) et des lecteurs de cartes . Mellon National Bank a proposé le premier système de gestion de trésorerie en 1969 , et Commerzbank a suivi sur le marché allemand en 1983 avec COBRA. La banque électronique a été introduite pour la première fois par la Kreissparkasse Köln en 1987 pour les entreprises de taille moyenne.

Le concept d'innovation financière ( english finance innovation ) a plongé vu pour la première fois dans la littérature américaine en 1975 à. Pour l'auteur Silber, les institutions financières s'engagent à des restrictions internes ( instructions de travail ), réglementaires ( régulation du marché ) et du marché ( barrières du marché ) sur les innovations financières afin de maximiser les profits . On peut voir que la direction bancaire allemande a traité pour la première fois des innovations financières en 1985. Il a été suivi en 1986 par Hans-Jacob Krümmel et Hans E. Zahn. D'autres articles parurent à de courts intervalles. Hans-Jacob Krümmel a défini l'innovation financière en 1986 comme un produit financier, qui sépare certaines propriétés des instruments financiers et les regroupe de manière à créer une combinaison jusqu'alors inédite de caractéristiques de performance d'intermédiation financière. En 1988, Hans Büschgen a donné un aperçu systématique des innovations financières qui sont apparues sur le marché depuis lors.

Le système de paiement mondial SWIFT a été utilisé pour la première fois en mai 1977 pour transférer des données de paiement. La proportion de produits jeunes qui n'ont été développés que dans les 5 dernières années est passée de 5 % à 25 % dans la gamme de produits des grandes banques entre 1970 et 1980. Du système de règlement brut en temps réel ( TARGET , TARGET2 ) installé uniquement au sein du système bancaire en janvier 1999 pour la réservation en temps réel , le virement en temps réel pour les clients bancaires est né en novembre 2017 .

En 1996, apparaît la monnaie électronique , une technologie transversale qui pose des défis majeurs pour la gestion et la supervision bancaires .

espèce

Une distinction est faite entre les innovations totales et partielles. De totale innovation est parlé lorsqu'un nouveau à des produits financiers ou tous les éléments de puissance ou des composants d'un produit financier existant sont nouveaux ou modifiés. Une innovation partielle est présente si au moins un ou quelques éléments d'un produit existant sont modifiés. Une distinction est également faite entre les innovations de produit et de procédé (processus). Les innovations de produits affectent les produits financiers eux-mêmes, les innovations de processus sont des technologies de niveau supérieur qui traitent du traitement ou du suivi des activités bancaires.

Droit bancaire

Les marchés financiers font partie des marchés mondiaux, qui sont pour la plupart exposés aux efforts de réglementation gouvernementale. Dans le droit européen de la surveillance bancaire, un « nouveau processus de produit (NPP) » est destiné à garantir que les innovations financières ne mettent pas sur le marché des produits financiers comportant des risques liés aux produits. Peu importe qu'il s'agisse d'une innovation totale ou partielle. Dans le cas d'innovations financières, il existe un risque de produit si le produit bancaire pour la banque, le marché financier concerné ou le client de la banque contient des risques financiers inattendus qui ne résultent pas de risques de marché . Les produits bancaires ne sont prêts à être commercialisés que lorsque ce processus et une phase de test limité ont été menés à bien et que les autorités de surveillance bancaire n'ont exprimé aucune inquiétude . Si une banque décide de vendre de nouveaux produits, il peut être judicieux de s'abstenir de lancer des innovations financières si, en raison de l'effet de levier ou du caractère ingérable des risques de marché, il existe un potentiel de risque qui menace l'existence de l'entreprise.

Le grand nombre de produits négociés de gré à gré est normalisé par l' International Swaps and Derivatives Association (ISDA), qui définit des normes uniformes pour les produits individuels. Selon MaRisk (BA) AT 8.1 d'octobre 2017, un concept doit être élaboré à l'avance pour le « démarrage d'activités commerciales dans de nouveaux produits ou sur de nouveaux marchés (y compris de nouveaux canaux de vente). La base du concept doit être le résultat de l'analyse du contenu en risque de ces nouvelles activités commerciales ainsi que de leurs effets sur le profil de risque global. produits ou sur de nouveaux marchés. Selon AT 8.2, les instituts doivent analyser les effets des changements prévus sur les procédures de contrôle et l'intensité du contrôle avant de procéder à des changements significatifs dans la structure et l'organisation des processus ainsi que dans les systèmes informatiques. Ainsi, le MaRisk en banque couvre à la fois les innovations financières, leurs marchés pertinents et les innovations de processus.

En tant que service immatériel, les innovations financières ne peuvent pas être protégées par le droit des brevets (selon l' article 1 (1) PatentG , seule l'applicabilité industrielle et commerciale peut être protégée) et peuvent donc être copiées par des concurrents sans conséquences juridiques . Ce seuil manquant facilite la diffusion rapide des innovations financières.

aspects économiques

Les discussions sur l'importance économique et commerciale des innovations financières montrent qu'il existe encore de nombreux problèmes non résolus. Sur le plan économique, ils peuvent influencer la politique monétaire, les transactions de crédit internationales ou la crise de la dette, par exemple par le biais d' échanges de titres de créance ou de crédits sur défaut . Dans le secteur bancaire, l'utilisation excessive de produits innovants pourrait perturber le marché .

On pense que les innovations financières sont faites pour supprimer ou réduire les contraintes financières exogènes imposées sur les marchés financiers. L'hypothèse selon laquelle les innovations financières sont le résultat de l' offre et de la demande sur les marchés financiers est également représentée dans la littérature spécialisée. Aux États-Unis, l'innovation financière est également utilisée pour surmonter le Glass-Steagull Act . L'augmentation de l'intensité de la concurrence a un effet positif sur l'éventail des innovations financières. Cela augmente les coûts d'opportunité des banques qui ne sont pas innovantes et dont les marges et les parts de marché sont sous pression.

Ceux qui introduisent des innovations financières de premier peut être le leader technologique , leader coût ou leader du prix à court terme et de réaliser ainsi d' avant - garde des bénéfices. Cependant, comme les innovations financières ne peuvent pas être brevetées, il y aura rapidement des imitateurs qui suivront la technologie, de sorte que les marges bénéficiaires de ces innovations financières diminueront à nouveau globalement.

S'il existe une régulation du marché par l'autorité de surveillance bancaire (restrictions voire interdictions des transactions bancaires selon l' article 3 KWG ), les banques commerciales peuvent réagir à la hausse des coûts réglementaires par des réactions évasives via des innovations financières modifiées ou une baisse des coûts de transaction grâce au progrès technique .

Sens et critique

Certaines innovations ont déclenché ou exacerbé des crises économiques ou ont plutôt défavorisé les clients. En particulier, le Collateralized Bond Obligation et les innovations connexes telles que le Collateralized Debt Obligation sont tenus pour responsables de la crise financière à partir de 2007 en raison de leur manque de transparence et de la défaillance des agences de notation . À partir de 2007, des erreurs de conseil ont contribué au fait que la variante swap du spread ladder swap a entraîné des pertes importantes pour les communes allemandes . Contrairement au swap de taux d'intérêt pur, son sous-type de swap spread ladder, beaucoup plus complexe, vise une différence suffisante entre les taux de swap à long terme et à court terme et est donc de nature purement spéculative , ce qui est interdit par les municipalités. Le leasing transfrontalier est réservé aux communes allemandes depuis octobre 2008, les prêts en devises sont devenus depuis 2011 le problème car l'appréciation du franc suisse entraîne des pertes pour les communes.

Direction financière

Le fisc allemand entendait par innovation financière depuis la circulaire du ministère fédéral des Finances de janvier 1994 des investissements délibérément conçus pour transformer les revenus imposables en plus-values ​​exonérées d'impôt.

Un titre (négocié en bourse) est considéré comme une innovation financière si au moins l'une des conditions suivantes est remplie :

Également des certificats de garantie en tant qu'innovation financière.

En Allemagne , la possession de ces produits bancaires a eu un impact à partir de 2005 de telle sorte que tous les revenus courants étaient soumis à l' impôt sur le revenu et la différence entre les taux d' achat et de vente lors de la vente était soumise à l'impôt sur le revenu intégral. La base légale était l'article 20, paragraphe 2, clause 1, n° 4 a) à d) EStG dans la version jusqu'au 31 décembre 2008. De même, 30% du produit total des ventes seront conservés après un transfert d'acompte dans le en cas de vente selon la méthode d'évaluation forfaitaire ( article 43a EStG ).

Depuis le 1er janvier 2009, les innovations financières sont soumises au précompte mobilier . Depuis , les revenus des investissements issus des innovations financières sont imposés au prélèvement à la source de 25 % (plus la surcharge de solidarité et, le cas échéant, l' impôt ecclésiastique ). Le calcul est basé sur le bénéfice réel, ce que l'on appelle le rendement du marché.

Preuve individuelle

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