Obligation obligataire garantie

Une obligation obligataire garantie (OBC) est un titre adossé à des actifs qui est garanti en tant que produit financier structuré par un pool d' obligations d' entreprise . En règle générale, la construction permet au CBO de recevoir une bonne notation (« investment grade» ) en étant garanti par des obligations d'entreprises à haut risque (obligations à haut rendement , également appelées junk bonds). La bonne notation du CBO résulte de la structuration et de la diversification des risques des obligations d'entreprises ( granularité ).

Basiques

L'Obligation Collateralized Bond Obligation (CBO) est un sous-type de l' Obligation Collateralized Debt Obligation (CDO). Les CBO sont émises par des véhicules à usage spécial dont les actifs sont principalement ou entièrement constitués de junk bonds. Les conditions générales pour les CBO sont la transférabilité des junk bonds, la génération de flux de trésorerie réguliers et attribuables et les données de performance historiques. La bonne notation des CBO résulte de la diversification (spread) des junk bonds et du surdimensionnement (bien supérieur à 100%) à travers eux.

risque

Le risque des CBO est que, malgré la granularité élevée, les junk bonds présentent une corrélation positive les uns avec les autres. Par exemple, en cas de crise économique, les obligations d'entreprises mal notées subissent un risque de récession supérieur à la moyenne de la part de leurs émetteurs. Une grande partie des obligations de sociétés du pool est incluse car les junk bonds sont plus vulnérables aux crises que les obligations de bons emprunteurs. Les crises corporatives des titres fournis en couverture peuvent prendre des proportions qui compensent même l'effet positif du surdimensionnement. Aux États-Unis, le marché des junk bond a traversé plusieurs crises, qui pourraient avoir un impact négatif sur le collatéral et la liquidité de marché des CBO.

critique

Les médias et les universitaires blâment la complexité des produits CBO, le manque de transparence des produits, l'incapacité des agences de notation à évaluer correctement ces instruments et le manque de contrôle des pouvoirs publics pour les bouleversements financiers de la crise financière à partir de 2007 .

Preuve individuelle

  1. ↑ Glenn Yago, Susanne Trimbath: Beyond Junk Bonds: Expanding High Yield Markets , 2003, p. 114 .
  2. ↑ Hans-Werner Sinn : Der Kasino-Kapitalismus , Econ-Verlag, 2009, ISBN 978-3-430-20084-4 , p. 308.