Spéculation (économie)

Panneau d'affichage de 1914 critiquant la spéculation foncière. Henry George est cité par la présente .

Spéculation ( latin speculor , « regarder, jeter un oeil, explorer ») est dans l' entreprise avec un risque -prone exploitation taux de change , taux d'intérêt ou des différences de prix dans une certaine période dans le but de prises de profit . Le contraire est l' arbitrage , qui exploite ces différences à un moment donné et est donc sans risque.

Général

Contrairement à la compréhension du langage courant en économie, le terme spéculation est utilisé de manière neutre en termes de valeur. Outre l' arbitrage et la couverture, la spéculation est l' une des stratégies de gestion financière . La spéculation est la tenue d'une position ouverte ( long et court ) sur les objets spéculatifs dans un certain laps de temps jusqu'à ce qu'ils soient fermés à (vendre ou acheter). Les objets de spéculation comprennent les instruments financiers ( immobilier , créances , passifs , titres , devises , sortes , métaux précieux , produits dérivés ), les matières premières ou les œuvres d'art . Le seul but de cet inventaire est de réaliser un profit . Gagner une spéculation réussie ne doit pas seulement être compris comme une prime de risque , mais aussi comme une récompense pour l'augmentation de l'efficacité opérationnelle et informationnelle du marché . L'évolution des taux de change, des taux d'intérêt ou des prix au cours de cette période au démarrage de l'entreprise étant sujette à l'incertitude ( risque de marché ), la spéculation est une transaction risquée . Le spéculateur prend donc une décision dans l'incertitude .

C'est déjà de la spéculation si une position ouverte est détenue et - par intérêt purement lucratif - n'est pas fermée immédiatement. En raison de l'asymétrie des transactions - les acheteurs et les vendeurs ne sont généralement pas identiques lors de l'ouverture et de la fermeture de la même position - il n'y a théoriquement pas toujours un seul gagnant et un perdant. Différents horizons temporels (périodes de détention), décisions directionnelles (long / short), stratégies ( arbitrage , couverture ou spéculation) rendent les acteurs du marché et leur succès ou échec déroutants.

espèce

En règle générale, les spéculateurs achètent un certain objet spéculatif et le vendent à un moment ultérieur. Pendant la période de spéculation, vous spéculez sur une augmentation du prix de l'objet ( marché haussier et baissier ). Cependant, un spéculateur peut également bénéficier d'une baisse de prix. Pour ce faire, il doit choisir le type de spéculation de la vente à découvert , par lequel il vend d'abord un objet de spéculation à un prix élevé - bien qu'il ne le possède pas encore - afin de l'acquérir ultérieurement à un moment donné. Prix ​​inférieur. Lorsqu'ils spéculent au moyen de ventes à découvert, les acteurs du marché identifient des objets spéculatifs surévalués et sont convaincus que la valeur fondamentale inférieure de l'objet entraînera une baisse de prix jusqu'à la conclusion de la transaction de couverture.

l'histoire

La spéculation est aussi ancienne que le commerce des marchandises . Le dominicain Heinrich Seuse a utilisé pour la première fois le mot «spéculer» vers 1362 à propos de la connaissance spéculative de Dieu. "Les créatures sont comme un miroir dans lequel Dieu brille à nouveau - et le confesser, c'est spéculer". Avec les produits financiers, il y avait de la spéculation depuis la création du négoce boursier à l'ancienne Bourse d'Amsterdam en 1530, le négoce des obligations d'État reçues en 1672 avait déjà un caractère spéculatif. En 1720, il y avait des échanges spéculatifs d'obligations d'État en Angleterre et en France.

Adam Smith a déjà souligné les effets stabilisateurs de la spéculation dans son livre The Prosperity of Nations en mars 1776 . Même John Stuart Mill (1848) et Alfred Marshall (1919) ont souligné le caractère stabilisateur de la spéculation. Mill et Marshall ont tous deux supposé que les spéculateurs par intérêt personnel sont mieux informés que le reste du marché et sont donc en mesure d'anticiper les évolutions futures des prix. En conséquence, les spéculateurs ont amélioré l'allocation intertemporelle, car ils achètent des produits en période d' offre excédentaire et les vendent en période de rareté relative et ont donc un effet d'égalisation des prix. Mill trouvait que la spéculation des commerçants était utile au grand public si elle voulait faire des bénéfices. Pour Alfred Marshall, la spéculation est constructive. John Maynard Keynes, en revanche, dans sa fameuse Théorie générale de l'emploi, de l'intérêt et de la monnaie de février 1936, attribue l'effet déstabilisateur sur les marchés à la spéculation. Keynes a fait une distinction entre les spéculateurs professionnels ayant une connaissance supérieure et les «petits» spéculateurs. Keynes a qualifié l'intention des acteurs institutionnels du marché d'anticiper la réaction d'acteurs non informés du marché de «spéculation du troisième degré» . En principe, Keynes considérait le marché boursier comme un marché purement spéculatif.

La distinction entre les acteurs du marché et les non-spéculateurs et la définition classique associée de la spéculation remonte à Nicholas Kaldor , qui soulignait en 1939 qu'un spéculateur n'est jamais intéressé à réaliser un profit par l'utilisation, la transformation ou le transfert de l'objet spéculatif. Pour lui, il y avait de la spéculation «lorsque des biens, des devises ou d'autres objets sont achetés (vendus) dans l'intention de les revendre (racheter) à une date ultérieure et que la transaction n'est effectuée que parce qu'un changement de prix est attendu et non parce qu'un veut profiter de la possession des objets, travailler dessus ou échanger avec eux ». Milton Friedman est revenu en 1953 à l'effet stabilisateur de la spéculation. Selon Friedman, la spéculation rentable augmente les prix bas, abaisse les prix élevés et nivelle ainsi les fluctuations de prix. Friedman en a conclu que la spéculation n'est pas la cause de crises financières, mais d'influences exogènes telles que les catastrophes naturelles , les guerres ou les mauvaises politiques . Des études théoriques ont montré que la spéculation rentable est possible sur presque tous les marchés organisés de type bourse, ce qui augmente les fluctuations de prix.

Dans les phases de marché calmes, agissent principalement des acteurs non spéculatifs, qui génèrent un niveau de prix basé sur les données fondamentales avec pour conséquence des prix également pondérés. Si les spéculateurs déterminent largement seuls le prix du marché, le prix du marché peut «surpasser» (dépassement) et ainsi avoir un effet déstabilisateur et développer des bulles spéculatives . Une bulle spéculative fait que les cours / prix s'éloignent de leur cours d'équilibre fondamental-efficace , pour revenir à leur valeur initiale après l'éclatement de la bulle. La spéculation agrégée a dit que William Baumol tendrait à intensifier les effets afin qu'ils CETTE CONDITION se déstabilisent. En 1957, Baumol a tenté de réfuter Friedman en attestant que l'achat ou la vente spéculative avait des effets procycliques (améliorant la tendance).

Fonctions économiques

La spéculation remplit certaines fonctions utiles, par lesquelles une distinction doit être faite entre les fonctions économiques et commerciales .

Économie

Fonction d'égalisation des prix

La spéculation conduit à une stabilisation du niveau des prix. Les acteurs du marché achètent un objet spéculatif à bas prix. Parce qu'ils s'attendent à ce que les prix augmentent. Si les prix montent effectivement, les spéculateurs vendent et abaissent ainsi le prix. En conséquence, le niveau des prix converge vers le prix d'équilibre .

Les théories classiques et modernes de la spéculation sont dominées notamment par la contestation de cet effet de stabilisation des prix de la spéculation. Depuis 1963, les théories modernes se sont concentrées sur l' efficacité informationnelle des marchés comme critère de stabilisation. La théorie classique de la spéculation résout le problème des anticipations de prix en fournissant à tous les spéculateurs une vision parfaite de l'évolution des prix non spéculative. Dans tous les cas, la spéculation est considérée comme ayant un effet stabilisateur sur les prix si le niveau des fluctuations de prix - mesuré par rapport à la fréquence des fluctuations de prix - est réduit.

Dans le cadre de l'allocation (intertemporelle) des ressources , les ressources financières sont utilisées par les spéculateurs exclusivement à des fins de spéculation. Vous décidez alors de ne pas utiliser d'autres utilisations telles que l' épargne , la consommation ou l' investissement . Cependant, le gain spéculatif ne doit pas (uniquement) être réalisé par l'exploitation d'un objet spéculatif dans le sens d'un changement dans l'allocation des ressources, mais surtout par l'exploitation de l'élément d'incertitude. Seuls les spéculateurs permettent le transfert du risque vers d'autres acteurs du marché, de sorte que la spéculation favorise l'allocation optimale du risque sur les marchés.

Fonction d'assurance

La fonction d'assurance (allégement du risque) de la spéculation a été reconnue par Keynes et John R. Hicks . Les partenaires commerciaux des spéculateurs se sont engagés exclusivement à des fins de réduction des risques, tandis que les spéculateurs jouent le rôle de preneurs de risques. Cela peut s'expliquer par le fait que les spéculateurs assument le risque de changement de prix de leur spéculation en tant que porteurs de risque et le retirent de leurs partenaires commerciaux. Les fabricants, les transformateurs et les acheteurs de biens et de matières premières doivent être libérés des risques spéculatifs, pour lesquels, à l'opposé du marché, la spéculation est presque exclusivement disponible. Dans la fonction assurance, les acteurs spéculatifs du marché permettent à d'autres acteurs d'utiliser la couverture pour réduire les risques qu'ils auraient à supporter du fait de leurs activités. Sans spéculateurs à risque, certains des acteurs du marché averses au risque devraient assumer leurs propres risques.

Fonction de liquidité et d'efficacité

Sans la sécurité de pouvoir acheter et vendre des objets spéculatifs à tout moment, ces objets ne conviennent pas aux spéculateurs, même avec de fortes fluctuations de prix ( fonction de liquidité ). Par conséquent, le manque de liquidités rend difficile, par exemple, la spéculation foncière et immobilière . Les spéculateurs désireux de vendre doivent donc trouver un marché liquide qui a suffisamment d'acheteurs et vice versa. La liquidité du marché assure une vitesse de transaction élevée, ce qui est essentiel pour les spéculateurs. La spéculation augmente (au moins dans les phases de faibles fluctuations de prix) la liquidité du marché. Une autre fonction de la spéculation est d' aider à identifier les prix .

La spéculation n'a pas de fonction d'approvisionnement , car les actifs sont acquis par voie d'achat qui ne sont détenus qu'à des fins spéculatives et ne sont pas destinés à servir leur objectif réel. Le spéculateur ne s'intéresse pas à l'objet spéculatif, mais uniquement au profit attendu.

Administration des affaires

Dans le cadre de l'allocation des ressources opérationnelles, les entreprises utilisent des ressources financières ou matérielles pour obtenir un prix ou un taux de change. Le terme allocation des ressources, qui vient de microéconomie , est compris dans l' administration des affaires pour signifier l'allocation des ressources ( main - d'œuvre , financières ressources , ressources matérielles ) aux projets. Ces ressources sont utilisées de manière ciblée dans le cadre de l'allocation des ressources. La détention de stocks ( matières premières , consommables et fournitures ) et de produits finis contient des éléments spéculatifs (position de stock ouverte), mais ceux-ci se superposent à l' objectif opérationnel réel - la production à des fins de vente. L'objectif principal de l' entreprise est de maximiser le profit du processus de production , de sorte que la détention de stocks sert exclusivement à des fins de production et n'ait pas un caractère spéculatif. La spéculation est non bancaire avant mais quand d'autres positions ouvertes d' actifs courants (titres, devises) et de passifs ( prêts en devises non) par couverture de couverture. Les soldes bancaires / emprunts bancaires à moyen et long terme qui sont équipés de taux d'intérêt variables et donc porteurs d' un risque de taux d'intérêt sont spéculatifs . Dans ces cas, les entreprises spéculent afin de maximiser leurs profits. Le profit spéculatif doit être ajusté par les coûts de spéculation ( coûts de transaction ) et les coûts de possession du bien tels que le stockage , le financement et les primes d'assurance (ce que l'on appelle le coût de portage ). La spéculation peut causer des dommages économiques si les entreprises «se laissent entraîner» dans la spéculation.

Dans les établissements de crédit , la spéculation est menée dans le cadre du trading pour compte propre . Le trading pour compte propre est effectué en votre propre nom et pour votre propre compte (pas pour les clients bancaires) afin de réaliser des bénéfices commerciaux à court terme et répond ainsi à la définition de la spéculation. Certains comportements de refinancement (assumant un risque de taux en cas de non-concordance) sont également de nature spéculative, ils font partie de la contribution à la transformation. Une forme de spéculation est la négociation sur le marché financier à terme .

Effets négatifs de la spéculation

Le comportement du marché de la spéculation est basé sur des anticipations, qui peuvent se réaliser ou être déçues. La spéculation déçue conduit à la déstabilisation des marchés. S'il existe un degré suffisamment élevé d'anticipations homogènes sur un marché, les acteurs du marché ont tendance à adopter un comportement de troupeau et un échange de rétroaction positive, ce qui renforce les tendances existantes du marché et augmente la volatilité des prix du marché.

Bulle spéculative

Si la spéculation augmente désormais en raison d'anticipations optimistes quant à la poursuite de la tendance, les spéculateurs contractent même des emprunts bancaires pour des spéculations supplémentaires et des augmentations de capacité se produisent , les valeurs fondamentales de l'économie réelle ne peuvent plus suivre les taux / prix assignés pour eux; finalement une bulle spéculative surgit. Adam Smith a décrit cette situation dès 1811 avec un «over-trading» (sur-spéculation). En raison de la spéculation, le marché boursier s'éloigne de plus en plus des fondamentaux sous-jacents; l'augmentation des actifs, des salaires et de l'emploi conduit à une consommation plus élevée. Cependant, non seulement les prix des objets spéculatifs augmentent, mais aussi le niveau des taux d'intérêt en raison de l'emprunt . Une bulle spéculative survient lorsque les cours boursiers s'écartent de manière significative de leurs valeurs fondamentales et cet écart ne disparaît pas même si les investisseurs savent que le prix est supérieur à la valeur fondamentale.

Renforcement de tendance

Selon les critiques, la spéculation peut aider les tendances du marché à s'intensifier et à créer des bulles. Les spéculateurs sont rendus responsables des crises monétaires et des crises économiques comme la crise argentine ou la crise asiatique . Certains économistes (par exemple les critiques de la mondialisation , voir aussi l'économie libre ) estiment donc que la spéculation devrait être rendue plus difficile, voire interdite. L'introduction de taxes sur les transactions financières , en particulier une taxe Tobin , est justifiée par les promoteurs avec l'endiguement espéré de la spéculation. Selon l'opinion dominante en économie, les coûts de transaction plus élevés associés réduisent l'arbitrage et donc l' efficacité des marchés, ce qui faciliterait même la spéculation. Les résultats de la recherche empirique montrent une relation positive claire entre les coûts de transaction et la volatilité (instabilité) du prix du marché.

Crise financière

Si la bulle spéculative est invariablement le résultat de spéculations antérieures, les crises financières peuvent également avoir d'autres causes. La spéculation peut cependant provoquer ou aggraver des crises financières. Dans le cas d'une spéculation déstabilisatrice des prix avec un effet global net négatif sur le bien-être, il existe un risque de crise financière. Cela exige que la spéculation - qui est concentrée sur un marché - se propage à l'économie dans son ensemble ou que les conditions du marché spéculatif infectent le reste de l'économie . Les taux de prêt élevés résultant d'une bulle spéculative affectent l' inflation et font chuter les prix des actifs. Il en résulte des pertes qui peuvent conduire les entreprises à une crise d' entreprise - l' indicateur le plus important d' une crise financière.

Critique éthique

La spéculation économique est une activité qui est vue négativement par certains éthiciens . Cependant, ce point de vue est controversé.

Faire du profit

Le but de toute spéculation est le gain spéculatif. Ceci est capturé par le spéculateur lorsqu'il ferme son entreprise spéculative. Ensuite, il y a une différence positive entre le coût d'acquisition inférieur et le prix de vente plus élevé. Selon l' article 23 de la loi relative à l'impôt sur le revenu (EStG), ce bénéfice spéculatif est imposable en Allemagne et souvent aussi au niveau international si certains objets spéculatifs sont acquis et vendus au cours d'une certaine période de spéculation. Cependant, comme il existe une incertitude inhérente à chaque spéculation, il peut aussi y avoir une perte de spéculation.

Démarcation

Pour l' investissement , la spéculation frise le fait que l' investisseur ne s'intéresse pas aux bénéfices de l'achat et de la vente d'un investissement, mais uniquement aux revenus de l'investissement (les intérêts ou les dividendes seront collectés). Un investisseur est également intéressé par l'investissement en capital et se caractérise par de longues périodes de détention («buy and hold»). Le spéculateur extrême, en revanche, détient des produits financiers dans le cadre du trading haute fréquence ou du trading automatisé pendant une durée très courte (secondes ou minutes) et réalise des ventes élevées. Les accords d'arbitrage conclus à un moment donné et clôturés au même moment (ailleurs) sont sans risque, car toutes les informations sur les taux, les taux d'intérêt ou les prix sont déjà disponibles au moment de la conclusion de l'accord et donc des décisions. sont fabriqués avec certitude .

divers

« Argent chaud » est le terme utilisé pour décrire l' argent qui est déplacé temporairement d'un pays à l' autre pour des raisons de spéculation sur les monétaires ou les marchés monétaires . Ces fonds ont surtout une importance économique s'ils sont retirés tout aussi rapidement et ont un effet aggravant la crise.

Lorsque les agences de notation sont disponibles pour notation de la catégorie de notation « spéculative »; la solvabilité est classée comme ne valant pas la peine d'investir. Les objets spéculatifs ainsi classés ( Etats , entreprises , émissions telles que actions ou obligations ) sont soumis à un risque particulièrement élevé et sont très exposés à un risque de défaut .

Voir également

Littérature

liens web

Wiktionnaire: Spéculation  - explications des significations, origines des mots, synonymes, traductions

Preuve individuelle

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