Fonds d'investissement ouvert

Comment fonctionne un fonds d'investissement ouvert en Allemagne

Un fonds d'investissement ouvert, appelé fonds en abrégé , est une construction pour investir de l'argent . Une société d'investissement (terme technique allemand: société de gestion de capital ; avant l'introduction de la KAGB en juillet 2013: société d'investissement de capital) collecte l' argent des investisseurs , le regroupe dans un fonds spécial  - le fonds d'investissement - et l'investit dans un ou plusieurs domaines d'investissement. En règle générale, les certificats d'unité peuvent être échangés chaque jour de négociation. L'argent du fonds est basé sur des principes d'investissement prédéfinis dans des produits financiers tels que des actions , des obligations , des titres du marché monétaire ou des biens immobiliers créés. En règle générale, les fonds d'investissement doivent respecter le principe de la diversification des risques lorsqu'ils investissent, c'est-à-dire que la totalité des actifs du fonds ne peut pas être investie dans une seule action ou un seul bien. En répartissant l'argent sur différents actifs ( diversification ), le risque d'investissement est réduit.

Avec l'achat de parts de fonds d'investissement , l'investisseur devient copropriétaire des actifs du fonds et a droit à l'intéressement et au rachat de parts au prix de rachat en vigueur . Une particularité juridique s'applique aux fonds immobiliers ouverts: ici la société d'investissement est formellement propriétaire des actifs du fonds et est donc inscrite au registre foncier en tant que propriétaire du bien immobilier.

La valeur unitaire est basée sur la valeur de l'actif total du fonds divisée par le nombre de parts émises. Les actifs du fonds géré sont des actifs spéciaux selon la loi allemande , ce qui signifie que les investissements doivent être strictement séparés des actifs de la société. Cette réglementation garantit la préservation des actifs même si la société de gestion de capital devient insolvable. Le fonds d'investissement augmente grâce à de nouveaux dépôts des investisseurs et à travers des gains de prix, de dividendes ou d'intérêts, et inversement il tombe par le rendement des parts ou par des pertes.

récit

Le premier fonds commun de placement (alors appelé fonds commun de placement) qui existe encore aujourd'hui a été lancé aux États-Unis en 1928 sous le nom de Pioneer Fund . En Suisse, alors la Schweizerische Bankgesellschaft (aujourd'hui UBS ) a lancé le premier fonds en 1943, en pleine guerre.

Catégories et caractéristiques distinctives

Les moyens courants de catégoriser les fonds sont:

  • Instruments dans lesquels investir
  • Répartition géographique des investissements
  • Stratégies spéciales
  • Horizon d'investissement
  • La structure des coûts
  • Type de gestion
  • Référencement
  • Groupe cible (investisseurs)
  • Structure des risques
  • Domicile (de la société de fonds)
  • Formes spéciales

L'une des catégories les plus courantes de fonds d'investissement à capital variable est basée sur les instruments dans lesquels le fonds investit. Les instruments les plus courants sont les actions, les fonds, les obligations, les papiers du marché monétaire, les devises, les matières premières et l'immobilier. Il en résulte les types de fonds fonds d'actions , fonds de fonds (investir dans d'autres fonds), fonds obligataires , fonds du marché monétaire , fonds immobiliers ouverts , etc., tels qu'utilisés dans les classements de fonds communs. Dans le cas des fonds dits mixtes, il est également fait référence à cette catégorisation: les fonds mixtes investissent dans différentes classes d'actifs , principalement en actions et obligations.

Une autre option de différenciation est la répartition géographique des actifs dans les régions, pays ou continents dans lesquels un fonds peut investir en fonction de ses conditions d'investissement.

Des stratégies spéciales se rapportent à une certaine concentration de contenu de la gestion, par ex. B. les aspects éthiques ou la réplication d'un certain indice. Les fonds éthiques prennent également leurs décisions d'investissement sous des aspects éthiques ou écologiques. Par exemple, vous investissez dans l'énergie éolienne et solaire ou dans le respect des réglementations religieuses. Les fonds indiciels forment un indice spécifique , tel que B. le DAX - ces fonds sont généralement gérés passivement (sans gestion active ).

Les fonds d'investissement ouverts peuvent être triés en fonction de l'horizon d'investissement (si les actifs du fonds sont investis à court terme et souvent réalloués ou investis à long terme). Il existe des fonds communs de placement avec un horizon de placement à court, moyen ou long terme. L'horizon d'investissement est également pertinent pour les plans de temps de l'investisseur.

Les fonds immobiliers ouverts sont un exemple typique de fonds particulièrement adaptés aux investisseurs à long terme. En revanche, de nombreux fonds monétaires, par exemple, peuvent être bien utilisés pour ne «parquer» l'argent que pendant une courte période. Les fonds à terme sont limités dans le temps et sont dissous à la fin du terme.

Les fonds ouverts diffèrent également dans leur structure de coûts (voir les coûts ). Il existe des fonds sans frais de souscription ( agio ). Ceux-ci sont souvent appelés fonds de trading (également appelés fonds sans charge). Ces fonds ont généralement des frais de gestion annuels plus élevés. D'autre part, il existe des fonds avec une charge d'entrée (max.5% à 6%), parfois appelés fonds classiques (CF) ou classe de parts A. Les fonds multi-classes sont une spécialité dans ce contexte : un fonds multi-classes comprend plusieurs classes de parts, chacune avec sa propre structure de coûts. Cependant, toutes les catégories du Fonds Multi Class investissent dans les mêmes portefeuilles.

Une autre distinction est la façon dont le fonds est géré. Dans un fonds géré activement, les gestionnaires de fonds décident quels titres ou autres actifs acheter pour le fonds. Ce faisant, ils essaient de «repérer» les investissements qui promettent d'être rentables dans le cadre des conditions d'investissement. L'augmentation de la valeur du fonds dépend en grande partie de l'évaluation et des compétences de la direction du fonds . Dans le cas des fonds dits à gestion passive, cependant, un indice spécifique est répliqué avec précision, ou les actifs du fonds sont investis sur la base de formules définies. Cela permet de réduire les coûts car la gestion des fonds est moins complexe. En revanche, contrairement à la gestion active, il n'y a pas de possibilité de « cherry picking ». Les fonds multi-gestionnaires constituent une autre sous-catégorie du type de gestion . Ceux-ci sont administrés par différents gestionnaires, ce qui devrait encore réduire les risques.

On peut également différencier les fonds ouverts selon qu'ils sont agréés à la négociation en bourse ( fonds négociés en bourse , ETF en abrégé) ou non. Si les parts de fonds peuvent être négociées en bourse, elles ont une plus grande fongibilité . Cela signifie qu'ils sont plus faciles à acheter et à vendre. En dehors de la bourse, les parts peuvent être achetées par la société d'investissement directement ou par l'intermédiaire de banques ou de distributeurs financiers (voir Acquisition de parts de fonds ). Si vous souhaitez revendre les actions, vous ne pouvez généralement les restituer qu'à la société d'investissement. La revente d'unités à une autre personne est autorisée; dans la pratique, cependant, cela se produit très rarement.

Une autre classification possible est le groupe cible d' investisseurs pour lequel un fonds est créé. Selon la loi sur l'investissement, les fonds spéciaux sont des fonds créés exclusivement pour des personnes morales, des investisseurs institutionnels tels que des compagnies d'assurance, des fondations ou des banques. Les particuliers ne peuvent pas acquérir de parts dans ces fonds. En revanche, les fonds communs de placement dont les parts sont également de petits investisseurs peuvent être proposés à la vente.

Pour le classement en fonction du risque des fonds, il existe des sous-catégories de fonds d'investissement à capital variable. B. Fonds spéculatifs et fonds de garantie . Les fonds spéculatifs (dénomination officielle: «Actifs spéciaux avec risques supplémentaires» ou «Actifs à compartiments avec risques supplémentaires») ne sont autorisés à être lancés en Allemagne que depuis le début de 2004. Cependant, les actions directes dans les hedge funds ne peuvent pas être distribuées publiquement. Cela n'est possible qu'avec des fonds de hedge funds, c'est-à-dire avec des fonds qui à leur tour investissent dans des parts de différents hedge funds. Dans le cas des fonds de garantie , la société d'investissement ou un tiers promet à l'investisseur un certain résultat minimum de l'investissement du fonds, tel que B. la préservation du capital au cours d'une certaine période d'investissement.

Les fonds d'investissement ouverts peuvent encore être différenciés en fonction du pays dans lequel ils ont été lancés. En Allemagne, non seulement des fonds allemands sont proposés, mais également un grand nombre de parts dans des produits de fonds étrangers, notamment luxembourgeois. Seule la vente publique de parts de fonds en Allemagne est réglementée par l'InvG allemand et est soumise au contrôle de la BaFin. Le fonds étranger, quant à lui, est structuré selon les règles de son pays d'origine et est placé sous le contrôle des autorités locales.

En fin de compte, de nouveaux types de fonds d'investissement ouverts émergeront toujours, qui se développeront en raison d'innovations ou de conditions-cadres juridiques. Les fonds de retraite en sont un exemple. Ces fonds AS contiennent au moins 51% d'actions et de parts de fonds immobiliers ouverts. Ils sont régulièrement liés au plan d'épargne à long terme de l'investisseur pour la prévoyance privée.

frais

Les coûts d'un fonds se composent des éléments suivants:

  • Supplément d'émission et frais de rachat,
  • Frais de gestion de la société d'investissement,
  • le cas échéant, la rémunération liée à la performance de la société d'investissement,
  • Frais de garde.

Lors de la fixation du prix d'émission des nouvelles parts de fonds, les sociétés d'investissement ajoutent généralement un supplément d'émission à la valeur unitaire. Le supplément est calculé en pourcentage de la valeur unitaire. Par exemple, si la valeur unitaire est de 100 € et la charge d'entrée est de 3%, l'investisseur paie 103 € pour une unité. Sur ce montant, 100 € vont au fonds et 3 € à la société d'investissement ou à sa distribution. La charge d'entrée est essentiellement une rémunération de la vente des parts. Souvent, la charge d'entrée pour les fonds d'actions et les fonds immobiliers est de 3% à 7%, pour les fonds obligataires autour de 3% et pour les fonds monétaires de 0%. Dans certains cas, les charges frontales sont annulées dans les ventes directes via Internet, bien que les frais de gestion du fonds puissent alors être plus élevés. Les frais d' administration comprennent, entre autres, une commission de portefeuille à partir de laquelle les fournisseurs de rabais sont essentiellement financés.

Si les conditions d'investissement d'un fonds prévoient des frais de rachat, un type de «reverse sales charge» sera facturé lors du retour des parts du fonds à la société d'investissement. Si, par exemple, 100 € et les frais de rachat sont de 3%, l'investisseur ne reçoit que 97 € pour sa part. 3 € restent à l'actif du fonds et sont principalement utilisés pour couvrir les frais de transaction liés au rachat de parts. Ces frais de rachat sont appelés «désagréments» en termes techniques.

Les frais de gestion annuels de la société d'investissement représentent leur rémunération pour la gestion du fonds, ils sont généralement compris entre 0,1% et 1,75%, calculés et prélevés sur la valeur nette d'inventaire du fonds. Les frais de gestion annuels des fonds indiciels n'étaient en moyenne que d'environ 0,45%.

Dans le cas de certains fonds, les termes et conditions d'investissement prévoient également des commissions de performance spéciales pour la société d'investissement en plus de la commission de gestion. La société d'investissement reçoit ces primes de succès de l'actif du fonds uniquement si des événements spécifiques se produisent, par ex. B. Surperformer un certain indice de référence ou réaliser un certain profit pour le fonds.

En Allemagne, comme dans de nombreux autres pays, la loi exige que les actifs d'un fonds soient déposés auprès d'une banque dépositaire. La banque dépositaire facture à ce titre au fonds une commission annuelle dont le calcul est réglementé dans les conditions d'investissement. Il est généralement calculé en pourcentage de l'actif du fonds pour mille.

Enfin, les conditions d'investissement peuvent stipuler que certains frais engendrés par le fonds peuvent être payés séparément par la société d'investissement des actifs du fonds. Cela peut être, pour. B. les honoraires du vérificateur qui vérifie le rapport annuel du fonds.

Tous les changements d'actifs du fonds entraînent également des coûts de transaction. Dans le cas des fonds d'actions, un ratio de rotation annuel moyen (PTR) de 1,5 est supposé. Étant donné que la banque qui effectue les transactions et perçoit des frais pour celles-ci fait souvent partie du groupe de la société d'investissement, des conflits d'intérêts peuvent survenir si trop de réallocations ont lieu ou si les taux de frais convenus sont excessifs.

Dans le cas des fonds indiciels , des réallocations ne sont nécessaires que si la composition de l'indice sous-jacent change ou si la direction du fonds doit réagir à des entrées ou sorties de fonds. Dans le cas des fonds indiciels, on suppose donc un taux de conversion annuel moyen de seulement 0,2.

La mesure clé pour évaluer les frais de la société de fonds dans son ensemble (hors frais de souscription) est le ratio des dépenses totales (anglais total des frais ratio , abrégé TER).

Transparence des coûts

Le montant maximum de la commission de gestion et de la commission de dépositaire est déjà fixé dans les conditions contractuelles, ainsi qu'une liste des frais pouvant être payés sur la fortune du fonds. Le montant réel de la rémunération et des frais réellement encourus est indiqué en détail dans les rapports annuels. En revanche, les coûts des certificats pour un investisseur ne sont pas visibles car ils sont retenus par l'émetteur comme la différence entre le prix d'émission et une juste valeur marchande lorsque les certificats sont émis et ne sont publiés nulle part. Même avec les contrats d'assurance-vie, il y a un manque de transparence, même à moitié comparable.

Acquisition de parts de fonds

Les options suivantes sont disponibles à l'achat:

Banques ou distributeurs financiers

Le fournisseur traite généralement la commande via une société d'investissement, de sorte que des frais de vente (parfois réduits) sont dus ici.

Courtiers en fonds gratuits

Le courtier en fonds travaille généralement avec une banque dépositaire. Celui-ci accepte les commandes et stocke les titres. L'intermédiaire est un intermédiaire entre le client et la banque. En règle générale, il peut offrir des conditions plus favorables.

Négociation boursière

Si un fonds est admis à la négociation en bourse ou a été inclus dans le soi-disant «marché libre» d'une bourse, les parts de fonds peuvent être achetées en bourse sans supplément d'émission. En plus des frais de commande habituels (comparables à une commande sur actions) de la banque mandatée, il y a aussi des frais de la bourse ou du courtier exécutant (frais de courtage).

En août 2002, la Bourse de Hambourg a été la première bourse en Allemagne à commencer à négocier des fonds ouverts sous le nom de Fondsbörse Deutschland . Depuis lors, les parts de fonds peuvent être négociées comme des actions. De cette manière, les courtiers fournissent en permanence des prix négociables pour tous les fonds cotés en bourse pendant toute la période de négociation ; De plus, l'investisseur peut soumettre des limites et des ordres stop-loss .

En 2006 , ont également la Bourse de Francfort , Bourse de Munich et la Bourse de Stuttgart ont enregistré des fonds de commerce en échange.

Société d'investissement

Lorsqu'il achète directement à une société d'investissement, le client conclut un contrat avec celle-ci et aucun intermédiaire n'est utilisé. Il y a généralement une charge frontale pour les achats.

Avantages d'un fonds commun de placement à capital variable

Les petits investisseurs peuvent également utiliser des fonds communs de placement pour investir dans des actifs et des marchés qui leur seraient autrement fermés. Les investissements en fonds d'investissement sont possibles avec des plans d'épargne à partir d'environ 25 € par mois, ainsi qu'avec des investissements ponctuels. En raison du regroupement de nombreux u. U. de très faibles montants d'investissement dans le fonds, cela peut apparaître comme un client majeur sur les marchés financiers . La société d'investissement peut alors négocier des conditions plus favorables et investir de manière plus économique ou moins chère que ce ne serait possible pour les (petits) investisseurs individuels. En outre, les sociétés d'investissement sélectionnent professionnellement les actifs, surveillent les marchés, etc. et l'investisseur en profite sans avoir à acquérir lui-même les connaissances spécialisées pertinentes.

Les fonds d'investissement devant respecter le principe de la diversification des risques, le risque d'investissement est plus faible qu'avec un investissement direct dans un seul actif.

Les parts du fonds peuvent généralement être retournées à la société d'investissement chaque jour de bourse à la valeur unitaire (le cas échéant, moins les frais de retour, voir les coûts ). Cela signifie que l'investisseur peut «sortir» rapidement et sans gros efforts s'il a besoin d'argent ou pense avoir trouvé une meilleure forme d'investissement.

L'argent de l'investisseur appartenant à un fonds spécial et ne faisant pas partie des actifs de la société d'investissement , l'argent de l'investisseur est en sécurité en cas de faillite de la société d'investissement ou de la banque dépositaire. En cas d'insolvabilité de la société d'investissement, le dépositaire s'occupe de la liquidation des fonds et du paiement immédiat aux actionnaires. En Allemagne, les fonds sont soumis à l'approbation du gouvernement et à la supervision de la BaFin. Pratiquement aucun autre type d'investissement n'est aussi sûr et bien contrôlé à cet égard.

Inconvénients d'un fonds commun de placement ouvert

Contrairement aux attentes suscitées par les sociétés d'investissement en capital, seuls moins d'un quart de tous les fonds d'actions gérés activement surclassent leurs indices de référence respectifs. La pratique de la comptabilité cosmétique entraîne des inconvénients pour les investisseurs. Ces inconvénients ne s'appliquent pas aux fonds indiciels .

Conformément à l' article 32 (1) InvG, la société d'investissement exerce les droits de vote sur les actions du fonds. Les investisseurs du fonds n'ont donc pas la possibilité de participer aux assemblées générales des sociétés par actions et d'exercer le droit de vote, bien qu'ils soient copropriétaires des actions. Cependant, l' article 32 (1) InvG ne doit pas seulement être considéré comme un inconvénient. Car avec un fonds comptant plusieurs milliers d'investisseurs qui ne se connaissent pas et qui n'ont pas non plus besoin d'être connus de la société d'investissement, il ne devrait guère être possible en pratique de se mettre d'accord sur le vote avant chaque assemblée générale.

Cependant, l'accent est mis sur le risque associé à l'investissement du fonds dans certains actifs ou sur le potentiel de risque spécifique du secteur respectif dans lequel le fonds investit. Si un fonds, conformément à ses conditions d'investissement et à son prospectus de vente, B. investissant principalement dans des actions européennes, les investisseurs sont exposés au risque de marché correspondant. Si les prix des actions européennes baissent, la valeur de vos parts de fonds diminuera également.

Un autre inconvénient des fonds ouverts est le fait que l'investisseur individuel - du moins dans le cas des fonds communs de placement - n'a pas le droit d'obtenir des informations individuelles ou des informations de la société d'investissement sur le fonds. La jurisprudence et la littérature partent du principe que les investisseurs individuels ne peuvent pas exiger d'en savoir plus sur le fonds que la société d'investissement est tenue de divulguer par la loi dans les conditions contractuelles, les prospectus de vente et les rapports. L'idée sous-jacente est que tous les investisseurs d'un fonds doivent être traités de la même manière et que la loi sur l'investissement prévoit un «dossier d'information» auquel tous les investisseurs ont droit. Par conséquent, il est particulièrement impossible pour un investisseur de connaître les coûts de transaction encourus dans un fonds sur une certaine période de temps, aussi justifiés qu'ils puissent y avoir un intérêt. La pratique des tribunaux allemands montre que u. une. le libellé du § 41 InvG est interprété comme un argument contre le droit à l'information de l'investisseur, également soutenu par la littérature de commentaires. En conséquence, il n'existe aucun cas connu dans lequel un investisseur a pu obtenir ces informations avec succès. Cela signifie qu'un investisseur n'a guère la possibilité de vérifier si une performance décevante de ses parts de fonds est due à des coûts de transaction trop élevés.

Un autre inconvénient est que cela rend la sortie d'un fonds d'investissement plus difficile ou entraîne des désavantages si trop d'autres investisseurs souhaitent également restituer leurs actions. Ces demandes de retour ne peuvent être contestées qu'à partir des liquidités d'un fonds d'investissement. Si le quota de liquidité tombe en dessous d'un certain niveau en raison d'un trop grand nombre de demandes de rendement, la société d'investissement a généralement le droit et l'obligation de suspendre le rendement et de liquider d'autres actifs. Cependant, cela peut entraîner des pertes pour le fonds et donc pour tous les actionnaires, notamment en cas de pression temporelle ou dans le cas d'actifs qui ne peuvent pas être négociés au quotidien, comme l'immobilier. Dans le cas des actifs immobiliers en particulier, il y a le fait supplémentaire que ceux-ci ont souvent été non seulement financés par les actifs du fonds, mais aussi à l'aide de prêts bancaires afin de tirer parti du rendement. Dans un tel cas, une vente anticipée entraîne souvent des obligations de compensation d'intérêts envers la banque et donc des pertes supplémentaires pour les investisseurs. Dans un tel cas, il est également possible que les unités d'investissement ne puissent pas être restituées régulièrement pendant des années et ne puissent être vendues que sur le marché libre, souvent avec des remises considérables.

Matériel de vente

Les fonds d'investissement à capital variable doivent préparer un rapport annuel une fois par an et un rapport semestriel tous les six mois. Un prospectus de vente doit être disponible pour chaque fonds de détail, qui renseigne entre autres sur les principes et les coûts d'investissement. Certains fonds doivent même avoir deux prospectus: un «simplifié» et un «détaillé». Le rapport annuel en cours, le prospectus de vente et le rapport semestriel (s'il est plus récent que le rapport annuel) doivent être proposés à un acheteur potentiel. Dans le cas des fonds qui préparent un prospectus simplifié, seul celui-ci doit être proposé. Cependant, si l'investisseur (potentiel) le demande, les autres documents doivent également lui être mis gratuitement à disposition.

Notation des fonds

La performance historique des fonds individuels est évaluée par les agences de notation .

Base légale

Allemagne

La base juridique se trouve dans le Code des investissements en capital (KAGB) depuis le 22 juillet 2013 (auparavant dans la loi sur les investissements ) et dans la loi sur la fiscalité des investissements . Les sociétés d'investissement en capital (KAG) précédentes sont devenues des sociétés de gestion de capital (KVG) après l'entrée en vigueur de la KAGB. Celles-ci diffèrent selon le type d'actifs d'investissement gérés dans des fonds publics et spéciaux ainsi que dans les OPCVM -KVG et AIF-KVG. Dans tous les cas, la fortune des fonds ouverts est séparée de la fortune de la société de gestion de capital. Il reste aux investisseurs même si le KVG devient insolvable. Les fonds lancés en Allemagne et la distribution publique de fonds d'investissement étrangers en Allemagne sont soumis au contrôle de l' Autorité fédérale de surveillance financière (BaFin).

Incitations d'État

prestations d'accumulation de capital

L'État aide les travailleurs à créer un compte de fonds avec des incitations financières. Ceux qui investissent leurs prestations de capitalisation (VL) dans des fonds agréés VL-Sparen peuvent bénéficier d'une prime d'épargne de maximum 80 € par an (= 20% de 400 €). Sous certaines conditions (par exemple au moins 60% d'actions), les fonds de fonds et mixtes titres et fonds spéciaux immobiliers peuvent également bénéficier de la promotion. Les plafonds de revenus sont de 20 000 € pour les célibataires et de 40 000 € pour les personnes évaluées ensemble. Si le revenu imposable est inférieur à ces limites, vous recevrez l'allocation. (En avril 2009)

Pension Riester

Avec la pension Riester , certains produits proposés par les sociétés d'investissement, les établissements de crédit et les compagnies d'assurance sont financés, à partir desquels découle un revenu mensuel à vie à partir de 62 ans ou dès le début d'une pension de vieillesse pour l'investisseur.

Lors d'un investissement dans des fonds d'investissement, un plan de paiement avec paiements fixes et variables peut être convenu. Jusqu'à 30% du capital économisé peut être versé au début de la phase de paiement. Pour tous les systèmes subventionnés, il faut promettre qu'au moins les sommes versées seront à nouveau versées. Avant le début de l'offre, l' Autorité fédérale de surveillance financière doit confirmer si les produits de pension proposés répondent aux critères de financement requis .

Les fonds d'investissement sont utilisés à la fois directement et indirectement (via des produits en unités de compte) dans le cadre de la pension Riester. Les offres des sociétés d'investissement combinent l'investissement à haut rendement dans des fonds d'actions et l'investissement stable à court terme, par exemple dans des fonds obligataires. La part d'actions (fonds) d'une offre de fonds Riester peut être déterminée par l'âge de l'investisseur. Dans ce cas, la règle empirique s'applique: «Plus l'investisseur est jeune, plus la composante actions est élevée». Les plans d'épargne en fonds gérés peuvent également prévoir que la composante actions varie en fonction de la situation actuelle du marché. Dans ce cas, l'âge de l'investisseur n'a pas d'importance.

Il existe un choix de concepts dans lesquels la sélection réelle des fonds est effectuée exclusivement par la société d'investissement, ainsi que des offres dans lesquelles l'investisseur peut influencer la sélection de fonds spécifique. Cela prend en compte les différents besoins des investisseurs. La sélection spécifique d'un produit de fonds Riester doit être effectuée lors d'une discussion avec un conseiller en placement.

La garantie d'une rente viagère est toujours une condition préalable au financement public. Le risque biométrique de longévité ne pouvant être supporté par les fonds d'investissement, la BaFin oblige les prestataires à souscrire un contrat d'assurance pension complémentaire pour chaque épargnant. Les cotisations sont prélevées sur le capital épargné au début de la retraite. En règle générale, le montant de la cotisation n'est connu qu'au moment de la retraite. Les paiements de pension du contrat d'assurance commencent généralement à l'âge de 85 ans.

Aspects fiscaux

L'imposition des fonds d'investissement est basée sur la loi relative à l'impôt sur les investissements:

Règlement jusqu'au 31 décembre 2008

Dans la mesure où les fonds communs de placement satisfont aux exigences du § 5 InvStG (obligations de divulgation, soi-disant transparence totale), les distributions et les revenus réinvestis du fonds d'investissement à des fins fiscales sont essentiellement traités comme s'ils auraient généré directement l'actionnaire eux-mêmes. Ce qui suit s'applique en détail:

  • Les revenus de placements courants, notamment les revenus d' intérêts et les dividendes, sont attribués à l'investisseur en fin d'année et sont imposables pour lui, même s'ils ne sont pas distribués.
  • Les bénéfices extraordinaires, en particulier les gains de prix réalisés au niveau du fonds, sont toujours exonérés d'impôt pour les transactions de vente privée , même s'ils sont vendus dans le délai d'un an ; cela s'applique aux investisseurs privés tant dans le cas d'une distribution que dans le cas de la rétention de plus-values.
  • Le retour ou la vente de parts de placement que l'investisseur détient dans des actifs privés n'est qu'un processus imposable dans les conditions de la section 23 EStG (période de détention de moins d'un an). Selon l' article 8 (5) de la loi relative à l'impôt sur l'investissement , la méthode du demi-revenu n'est pas applicable à la vente ou au retour d'unités d'investissement dans des actifs privés.

Selon l'approche d'investissement et la structure de sécurité, les revenus d'un fonds d'investissement peuvent être imposables à 100% ou même 100% exonérés. Le premier s'applique essentiellement aux fonds monétaires et obligataires, le second aux fonds actions plus spéculatifs.

Règlement du 1er janvier 2009

Les bénéfices distribués par le fonds sur la vente de titres acquis après le 31 décembre 2008 (ex: obligations, actions et certificats) sont des revenus de placement imposables quelle que soit la période de détention et sont soumis à une retenue à la source . Les bénéfices de la vente de titres acquis avant le 1er janvier 2009 peuvent toujours être distribués en franchise d'impôt à des investisseurs privés. Cependant, dans la mesure où les plus-values ​​générées par les fonds d'investissement sont réinvesties, elles ne sont toujours pas imposables au niveau de l'investisseur.

Les bénéfices de la vente de parts de fonds acquises après le 31 décembre 2008 font partie des revenus de placement imposables et sont soumis à la retenue à la source. Les bénéfices de la vente de parts de fonds acquises avant le 1er janvier 2009 restent exonérés d'impôt en dehors de la période de spéculation d'un an.

L'Autriche

En Autriche , la réglementation juridique est la plus récemment mise en œuvre par la loi sur les fonds d'investissement ( InvFG ) 2011. Comme en Allemagne, la diversification des risques et la composition complexe sont prescrites par la loi.

Suisse

La loi fédérale sur les fonds d'investissement ( loi sur les fonds d' investissement, AFG) a été remplacée le 1er janvier 2007 par la loi fédérale sur les placements collectifs du 23 juin 2006 ( loi sur les placements collectifs, KAG).

Abréviations:

  • KAG : loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux
  • LPCC : Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux
  • LPCC : Loi sur les placements collectifs

Parfois, le terme actifs collectifs est également utilisé. Un bien collectif peut également être la succession basée sur une collection au profit d'une fin de bienfaisance.

Liechtenstein

Au Liechtenstein , la réglementation légale est prévue par la loi sur les sociétés d' investissement (IUG) du 19 mai 2005. Le contrôle est assuré par l' Autorité des marchés financiers FMA du Liechtenstein . Le règlement correspond aux normes européennes.

L'IUG connaît trois types de fonds:

  • Les sociétés d'investissement en valeurs mobilières (ou fonds d'investissement) sont conçues conformément à la directive européenne 85/611 / CEE (modifiée par les directives 2001/107 / CE et 2001/108 / CE), satisfont à toutes les exigences de protection des investisseurs et, en raison de l'adhésion du Liechtenstein Espace économique européen (EEE) via le passeport Europe - ils sont également appelés OPCVM ou OPCVM .
  • Les sociétés d'investissement pour d'autres valeurs sont régies par la loi nationale sur les fonds du Liechtenstein (IUG). Les fonds de ce type sont réglementés de manière très libérale et ne sont soumis qu'aux exigences de base de diversification et de protection des investisseurs - mais permettent également la cartographie des objectifs d'investissement individuels. Les sociétés d'investissement avec un risque accru représentent une sous-catégorie - c'est là que les hedge funds et autres investissements alternatifs sont réglementés.
  • Les sociétés d'investissement dans l'immobilier ne jouent pas de rôle au Liechtenstein aujourd'hui - ce type de fonds n'est actuellement pas utilisé.

Les trois types de fonds peuvent être constitués sous deux formes juridiques:

  • Fonds d'investissement (forme contractuelle de tutelle collective (pas de fiducie d'unité ), également appelé FCP au Luxembourg )
  • Société d'investissement (forme sociale, également appelée SICAV ou SICAF au Luxembourg ).

Fonds d'investissement fermé

La contrepartie des fonds d'investissement ouverts sont des fonds fermés . Depuis l'introduction du Code des investissements en capital (KAGB) en juillet 2013, il existe pour la première fois une base juridique uniforme pour les fonds ouverts et fermés en Allemagne. Cela signifie que les administrateurs de fonds fermés doivent également se conformer aux mêmes exigences légales qui s'appliquent aux fonds ouverts.

Ombudsmans

Les consommateurs en Allemagne peuvent contacter le médiateur pour les fonds d'investissement de l' Association fédérale des investissements et de la gestion d'actifs des BVI en cas de plaintes concernant des fonds d' investissement à durée indéterminée ou d' autres litiges relatifs au Code des investissements .

Voir également

liens web

Preuve individuelle

  1. ↑ UBS Magazine , octobre 2011.
  2. ↑ ombudsman du site Web des fonds d'investissement