Crise financière

Le cours du Dow Jones de juillet 1987 à janvier 1988, voir Black Monday
La foule à Wall Street peu après le jeudi noir 1929

Les crises financières sont des bouleversements majeurs du système financier qui se caractérisent par une chute brutale des actifs (par exemple dans le cas des investissements des entreprises - voir krach boursier ) et l'insolvabilité de nombreuses entreprises du secteur financier et d'autres secteurs et qui nuisent à l'activité économique dans un ou plusieurs pays. La Society for German Language a choisi le mot 2008 comme mot de l'année .

Manifestations

En principe, les crises peuvent être différenciés en fonction de leur aspect extérieur, dans lequel on fait souvent une distinction entre les crises bancaires , crises monétaires , les crises du système financier et des crises dans lesquelles un pays ou les pays ne peuvent plus rembourser ses dettes étrangères ( dette crises ).

Théories de l'économie

Théories du surinvestissement

Selon la théorie du surinvestissement monétaire selon Friedrich August von Hayek et Knut Wicksell , il y a augmentation du taux d'intérêt interne de l'entreprise, c'est-à-dire du «taux d'intérêt naturel», par exemple grâce au progrès technique , au-dessus du taux d'intérêt monétaire existant. La demande de prêts pour financer de nouveaux investissements augmente sur le marché des capitaux. Tout d'abord, la liquidité supplémentaire alimente la reprise, au cours de laquelle sont également financés des projets d'investissement aux rendements (attendus) inférieurs.

Selon Hayek , une demande accrue n'entraîne pas une augmentation des taux d'intérêt car les banques considèrent la reprise économique générale comme une incitation à étendre l'offre de crédit avec la demande. Le taux d'intérêt monétaire ne s'adapte au taux d'intérêt naturel qu'après un certain décalage . Les investissements en capital peuvent alors s'avérer surdimensionnés. Les projets d'investissement qui étaient encore rentables au taux d'intérêt monétaire antérieur sont annulés. L'ajustement structurel entraîne les entreprises, les consommateurs et les institutions financières dans le vortex de la crise. Selon Wicksell, la banque centrale devrait relever le taux directeur à temps pour éviter la crise du surinvestissement. Hayek recommande également à la banque centrale de relever le taux directeur en temps utile, mais cela n'évite pas complètement les crises financières. «En ce qui concerne la gestion de crise, cela ne peut se faire, grosso modo, qu'en réduisant les surcapacités, c'est-à-dire en les liquidant. La recommandation d’action est simple: ne rien faire. »

La théorie du surinvestissement monétaire était le concept dominant dans la période autour de 1929. Le président américain Herbert Hoover a largement suivi cette théorie dans la Grande Dépression des années 1930 (Hoover Economics) . Irving Fisher a comparé cela à un médecin qui «laisserait le remède à la nature» pour la pneumonie . Après l' éclatement de la bulle Internet , la théorie du surinvestissement monétaire , qui avait depuis été oubliée, a connu une renaissance.

monétarisme

Une théorie pour expliquer les crises financières macroéconomiques remonte à Milton Friedman et Anna J. Schwartz . Cela explique la Grande Dépression aux États-Unis avec une politique ratée de la banque centrale . Ils considèrent que la réduction de 30% de la masse monétaire américaine entre 1929 et 1933 est cruciale pour le cours de la Grande Dépression dans les années 1930.

Déflation de la dette

La déflation de la dette comme explication de certaines crises financières et économiques est Irving Fisher le 1933 La théorie a été développée en 1983 par Ben Bernanke et est depuis devenue une partie intégrante du courant économique. La déflation de la dette se produit lorsqu'une baisse des prix ( déflation ) entraîne une baisse des revenus nominaux . Le montant nominal de la dette et les intérêts dus restant inchangés, la déflation de la dette entraîne une augmentation du fardeau réel de la dette. Cela peut conduire à une spirale de déflation: l'augmentation du fardeau réel de la dette entraîne la faillite de certains débiteurs. Cela conduit à une diminution de la demande globale et donc à une nouvelle baisse des prix (aggravation de la déflation). Cela conduit à son tour à une nouvelle baisse du revenu nominal et donc à une augmentation encore plus importante du fardeau de la dette réelle. Cela conduit à de nouvelles faillites et ainsi de suite.

Théories plus récentes de la crise financière keynésienne et post-keynésienne

L'évaluation de certains experts, comme l'opinion majoritaire de la Commission d'enquête sur la crise financière , a attribué la crise financière de 2007 à la réglementation financière relativement laxiste des années 80 et 90, entre autres. Même les précédents partisans de cette politique, comme Alan Greenspan , ont abandonné l' hypothèse d'efficacité du marché après la crise . En conséquence, il y avait un nouvel intérêt pour les modèles explicatifs keynésiens ou post-keynésiens.

Hyman Minsky

Une approche qui remonte à l' hyman post-keynésien P. Minsky et Charles P. Kindleberger explique les crises financières comme le résultat d'une spéculation excessive dans une économie en plein essor. Dans la théorie de Minsky, les investisseurs recherchent d'abord un financement sécurisé ( couverture ) après une crise . Le revenu qui suit l'investissement est suffisant pour rembourser les prêts avec intérêts. Si la croissance économique s'avère stable, le «financement spéculatif» semble acceptable. Les revenus sont désormais suffisants pour couvrir les intérêts des emprunts contractés. Les prêts eux-mêmes sont remplacés par des prêts nouvellement contractés. Si cela s'avère également stable, les investisseurs passent enfin au «financement Ponzi», du nom de Charles Ponzi . Des prêts supplémentaires sont actuellement contractés, même pour financer la charge des intérêts. Cependant, les investisseurs continuent de s'attendre à ce qu'à la toute fin, les revenus de l'investissement soient suffisants pour faire face à toutes les obligations qui se sont accumulées. Dans l'ensemble, cependant, l'économie est devenue de plus en plus instable et une crise conduit à des faillites et à un ajustement du bilan pour les investisseurs. Après la crise, un nouveau cycle commence avec le financement (couverture) qui est à nouveau sécurisé.

Minsky a estimé que les processus de financement d'une économie capitaliste développent des forces de déstabilisation endogènes. Il considérait les institutions financières du capitalisme comme «intrinsèquement ruineuses». Par conséquent, il a conseillé d'accepter que le domaine des marchés libres efficaces et souhaitables soit limité.

Approche explicative marxiste

Économie comportementale

Dans leur diagnostic des causes des crises financières, George A. Akerlof et Robert J. Shiller veulent se rapprocher de l' idée des « Esprits animaux » présentée par John Maynard Keynes . Cela a été négligé dans le keynésianisme au profit d'une synthèse avec le courant dominant néoclassique. Le développement de l'économie dépend plus de la confiance , des notions de justice , de la corruption progressive des normes éthiques , des illusions monétaires et des récits collectifs ou «récits» qui peuvent orienter les acteurs du marché plus que sur des attentes rationnelles .

Activités

Entre autres, la surveillance macroprudentielle est recommandée comme mesure contre les crises financières ou pour les atténuer . ré. H. Les autorités de contrôle doivent non seulement procéder de manière microprudentielle, mais aussi garder un œil sur le contexte global du système en termes macroprudentiels.

récit

Crises anciennes

Asie (63 avant JC)
  • Dévaluation monétaire au septième siècle avant JC par le roi Midas .

Midas s'est rendu compte qu'étant donné l'offre limitée de métaux pour la production de pièces, il pouvait augmenter la quantité d'argent en abaissant la teneur en métal par pièce. Il en a résulté une séparation de la politique monétaire et de la politique de crédit et une mondialisation des moyens de paiement. Les épargnants qui ont investi leur patrimoine dans Midas «Leichtgeld» ont perdu leur pouvoir d'achat en raison de cet excès de monnaie et de la baisse de change qui devait maintenant être due . L'ingénierie financière de Midas est symboliquement symbolisée par la phrase que tout ce que Midas a touché se transforme en or, même en eau. Selon l' histoire d' Hérodote , Midas est mort parce qu'il a étouffé sur l'eau qui avait été transformée en or.

L'avocat et sénateur Marcus Tullius Cicero a décrit la crise en 66 av. Chr.:

«Lorsqu'un grand nombre de personnes ont perdu de grosses fortunes en Asie, l'activité de crédit à Rome s'est effondrée en raison d'une faible solvabilité. Il est impossible pour de nombreuses personnes de perdre leurs biens sans entraîner les autres dans le même malheur. Protégez l'État de ce danger! Parce que croyez-moi, parce que vous pouvez le voir par vous-même, ce système de crédit et ce marché financier, qui a son centre à Rome au forum, sont étroitement liés au système monétaire en Asie. Ces choses là-bas en Asie ne peuvent pas s'effondrer sans que l'économie financière locale ne soit saisie par le même choc et ne s'effondre également. "

- Marcus Tullius Cicero : De Imperio Cn. Pompéi - 19e

Crise de liquidité Europe-Asie du XVe siècle

Une crise financière mondiale au XVe siècle qui a touché l'Europe et l'Asie a également causé de profondes difficultés. La crise a été déclenchée par un certain nombre de facteurs: marchés sursaturés, baisse des prix et balance des paiements déséquilibrée qui est devenue incontrôlable. Même avec la demande croissante de soie et d'autres articles de luxe, la Chine ne pouvait en vendre qu'une quantité limitée en Europe. Surtout, l'Europe avait peu à offrir pour les tissus, la porcelaine et les épices si chèrement payés. Étant donné que la Chine produisait en fait plus qu'elle ne pouvait vendre à l'étranger au début du XVe siècle, les conséquences étaient prévisibles une fois que la capacité de continuer à acheter des marchandises diminuait. Le résultat fut une "grande faim de métaux précieux" ( Great Bullion Famine ), comme on l'appelait souvent. Dans la perspective d'aujourd'hui, il s'agissait d'une déflation due à la baisse des prix due à une offre excédentaire. Cette déflation a conduit à la thésaurisation des pièces d'argent et d'or. La baisse simultanée des volumes miniers dans de nombreuses mines d'or et d'argent européennes a aggravé la situation. Cela a finalement conduit à une crise de liquidité de la Corée au Japon, du Vietnam à Java, de l'Inde à l' Empire ottoman . Les marchands de la péninsule malaise ont pris les choses en main et ont frappé une étrange nouvelle monnaie en étain, abondante localement.

Le goulot d'étranglement de liquidité a conduit directement à de nouvelles innovations en Europe et à des expéditions audacieuses à la recherche de nouveaux gisements d'argent et d'or. L'une des innovations les plus importantes pour lutter contre le manque d'argent européen a été la solution au problème des eaux souterraines dans l'extraction de l'argent par Martin Claus de Gotha et la ségrégation dans l'extraction de l'argent . Le principe de la ségrégation repose sur le fait que l'argent se dissout beaucoup mieux dans le plomb que dans le cuivre lors du processus de fusion. Dès lors, de grandes quantités d'argent pourraient être extraites du cuivre noir contenant de l'argent. Dans les années 1490, Jakob Fugger créa le Sauchter à Schwaz au Tyrol, d'où venait bientôt près de la moitié de l'argent européen, ainsi qu'au Fuggerau en Carinthie (la tête venait de Bleiberg ) et peu de temps après également à Neusohl . L'une des premières expéditions de métaux précieux de cette époque fut l'expédition des Portugais vers l'Afrique de l'Ouest à la recherche du légendaire Empire Songhaï , connu pour ses riches gisements d'or et ses richesses depuis l'époque du roi Mansa Musa . Mais finalement, ce n'est que grâce aux grandes quantités d'argent et d'or du Nouveau Monde que la crise de liquidité Europe-Asie du XVe siècle a finalement été résolue.

Crises aux XVIIe et XVIIIe siècles

Brochure de la tulip mania aux Pays-Bas, imprimée en 1637
  • Le 7 février 1637, la spéculation sur les bulbes de tulipes en Hollande qui se déroulait depuis 1634 environ éclate . Les bulbes de tulipes sont devenus un objet de spéculation lors des enchères et en bourse. À partir de 1630, le commerce des bons de souscription sur les actions de bulbes de tulipes a également prospéré . Les prix ont explosé, multipliant par plus de cinquante de 1634 à 1637. A Amsterdam, une maison complète pour trois bulbes de tulipes a été vendue. De nombreux oignons coûtaient plusieurs milliers de florins, le prix le plus élevé pour la variété de tulipes la plus précieuse, Semper Augustus, était de 10000 florins pour un seul oignon au début de 1637, à une époque où un charpentier gagnait environ 250 florins par an. La spéculation était devenue une bulle spéculative .
  • Bulle de la mer du Sud
  • Bulle du Mississippi

Crises au 19e siècle

Une banque à New York en 1873

Crises au début du XXe siècle

  • 1907 panique aux États-Unis
  • La Grande Dépression de 1929 a été une grave baisse globalement observable de la production économique globale. De nombreuses entreprises ont fait faillite, il y avait un chômage massif , une misère sociale et une déflation . La misère sociale a contribué aux crises politiques. La simultanéité des phénomènes de crise a été favorisée par l'imbrication croissante des économies individuelles et des flux financiers (mobilité des capitaux).

Crises mondiales selon Bretton Woods

Les crises financières transfrontalières après la fin du système de Bretton Woods l' ont été entre autres. une. la

Voir également

Littérature

  • Frankin Allen & Douglas Gale: Comprendre les crises financières. Oxford University Press, Oxford / New York 2007, ISBN 978-0-19-925141-4 (présentation complète pour les lecteurs ayant des connaissances de base en économie).
  • Marc Bauer: Gestion de crise dans le secteur financier. Parallèles et différences entre les crises bancaires au Japon (1990–2006) et aux États-Unis (1980–1998) (= Japan Analyses Forecasts. No. 200). Düsseldorf / Munich 2008 ( PDF; 386 Ko ).
  • Jens Martignoni: Réinventer l'argent - comprendre et utiliser des devises alternatives. Versus Verlag, 2018, ISBN 978-3-03909-228-4 .
  • Hyman P. Minsky : John Maynard Keynes. Processus de financement, investissement et instabilité du capitalisme (= économie post-keynésienne. Vol. 5). Metropolis, Marburg 1990, ISBN 3-926570-06-7 .
  • Frederic S. Mishkin: La prochaine grande mondialisation. Comment les pays défavorisés peuvent exploiter leurs systèmes financiers pour s'enrichir. Princeton University Press, Princeton / Oxford 2006, ISBN 978-0-691-12154-3 (Le livre prend principalement la perspective des pays en développement et émergents; cependant, les problèmes fondamentaux du système financier sont également discutés et des recommandations d'action sont formulées.)
  • Nouriel Roubini & Brad Setser: renflouements ou renflouements? Répondre aux crises financières dans les économies émergentes. 2004, ISBN 978-0-88132-371-9 .
  • Walter Wittmann : Crises financières. D'où ils viennent, où ils mènent, comment ils peuvent être évités. Orell Füssli, Zurich 2009, ISBN 978-3-280-05327-0 .
  • Stefan Grundmann, Christian Hofmann, Florian Möslein: Crise financière et ordre économique. De Gruyter Law Publishing GmbH, Berlin 2009, ISBN 978-3-89949-651-2 .

liens web

Wiktionnaire: crise financière  - explications des significations, origines des mots, synonymes, traductions

Preuve individuelle

  1. ↑ Fonds monétaire international: perspectives économiques mondiales. Crise financière: causes et indicateurs . Washington, mai 1998, p. 74 et suiv.
  2. ↑ a b Gunther Schnabl / Andreas Hoffmann: Politique monétaire, liquidités vagabondes et bulles éclatantes sur les marchés nouveaux et émergents , à télécharger sur Wirtschaftsdienst 2007/4
  3. ^ Friedrich August von Hayek: Théorie monétaire et théorie des affaires, Vienne / Leipzig 1929
  4. ^ A b c Hans-Helmut Kotz: Le retour du cycle - et le nouveau débat sur la politique de stabilisation
  5. ↑ a b Marcel V Lähn: Hedge Funds, Banks and Financial Crises: The Significance of Off-Balance Sheet Lever Effects from Financial Derivatives for Risk Management in Financial Institutions and the Systematic Risk of the Global Financial System . Edité par DUV, 2004, p. 7
  6. ↑ Randall E. Parker: Réflexions sur la Grande Dépression , Edward Elgar Publishing, 2003, ISBN 9781843765509 , p. 14.
  7. ↑ Voir FCIC: The Financial Crisis Inquiry Report , janvier 2011 ( PDF ).
  8. ↑ Voir Robert Jacob Alexander Skidelsky: Keynes: le retour du maître . PublicAffairs, 2009, ISBN 1-58648-827-9 , p. 168.
  9. ↑ Marc Schnyder: L'hypothèse de l'instabilité financière par Hyman P. Minsky. Mémoire à l' Université de Fribourg i.Ue. , 2002 ( PDF ), p. 72 et suiv.
  10. ^ Gerald Braunberger: Keynes pour tout le monde. La renaissance de l'économiste de crise. FAZ-Verlag, 2009, p. 222-230.
  11. ↑ Joseph Vogl : Le fantôme du capital. Diaphanes, Zurich 2010, p. 162.
  12. ↑ George A. Akerlof, Robert J. Shiller: Les esprits animaux: comment la psychologie humaine conduit l'économie et pourquoi c'est important pour le capitalisme mondial. Princeton University Press, 2010, ISBN 0-691-14592-X , p. 4 f.
  13. ↑ Christian Weistroffer: Supervision macroprudentielle - À la recherche d'une réponse appropriée au risque systémique. Dans Deutsche Bank db Research, Current issues Global Financial Markets (www.dbresearch.de), 24 mai 2012
  14. ^ Maximilian Pisacane: Crise financière dans la Rome antique. Quand la puissance mondiale est entrée dans la crise financière . Dans: Handelsblatt du 26 novembre 2008.
  15. ↑ Peter Frankopan: Lumière de l'Est: une nouvelle histoire du monde. Rowohlt, Berlin 2016, ISBN 978-3-87134-833-4 , pp. 288-289.
  16. ↑ Larry Allen: L'Encyclopédie de l'argent ( en ). ABC-CLIO, 1er janvier 2009, ISBN 9781598842517 , p. 188.
  17. ^ MM Postan: Commerce médiéval et finance , Cambridge University Press, 1973, ISBN 9780521087452 , p. 171.
  18. ↑ Robert Lopez, Harry Miskimin et Abraham Udovitch: «England to Egypt, 1350-1500: Long term trend sand Long Distance Trade», in MA Cook (ed.): Studies in the Economic Historyofthe Middle East, Londres 1970, p 92- 128
  19. ↑ Voir la spéculation sur les bulbes de tulipes :