Swap de devises

La monnaie échange ( Anglais de cross currency swap ou Anglais swap de devises ) est une opération d'échange (swap) dans la finance , où les contreparties échangent deux différentes devises , y compris les paiements d'intérêts par une date convenue .

Général

En règle générale, le swap de devises est utilisé comme une opération de couverture et sert donc à compenser les risques dans le cadre de la gestion des risques . Le but est d'éliminer le risque de change lié aux dettes en devises ou aux prêts en devises ou de modifier la composition du portefeuille de crédit .

La contrepartie qui achète une devise à intérêt plus élevé par achat au comptant et la revend par vente à terme paie au partenaire contractuel la différence d'intérêts , appelée expulsion ou rapport . Tous les types de swaps de devises peuvent donc également éliminer ou réduire les risques de taux d'intérêt existants .

Avec des durées de plus de deux ans, les swaps de devises sont une réelle alternative aux forwards de devises en raison de leur plus grande profondeur de marché ( liquidité du marché ) et d'un nombre réduit de transactions .

espèce

Avec le swap de devises pur ( swap de devises fixe / fixe anglais ), les taux d'intérêt fixes sont échangés dans différentes devises, avec le swap de devises de base ( swap de devises flottant / flottant anglais ), il y a des taux d'intérêt variables . Lors d' un swap de devises ( anglais cross currency interest rate swap ), la devise est fournie à un taux fixe et l'autre à un taux variable. Le swap intérêt / devise contient donc également les propriétés d'un swap de taux d'intérêt . Le swap de devises peut également être combiné avec un swap d'actifs .

Probleme juridique

Pour des raisons de sécurité juridique , les swaps de devises sont généralement conclus dans le cadre d' accords- cadres . Le contrat-cadre établi par l' International Swaps and Derivatives Association (ISDA) en 1992 est d'usage international . En Allemagne, l' accord-cadre allemand est également utilisé pour les contrats à terme financiers .

Les opérations de swap sur le marché des changes se font soit directement soit par l'intermédiaire d' établissements de crédit en tant que partenaires contractuels . Les banques jouent un rôle important dans le trading de swaps car elles peuvent agir en tant qu'intermédiaires financiers d' une part et agir en tant que contreparties d'autre part . Si la banque est un partenaire actif dans la transaction de swap, elle prend une position dans une transaction de swap correspondante à ses propres risques et tente de réaliser les avantages associés. Si la banque joue désormais le rôle d'intermédiaire, une distinction doit être faite entre l'intermédiation ouverte et anonyme. Dans le cas d'une médiation ouverte, la banque réunit les deux partenaires pour une opération de swap planifiée et ils négocient ensuite entre eux, la banque pouvant alors agir en tant que conseiller. Les risques liés à cette opération de swap sont supportés exclusivement par les deux parties impliquées. Dans le cas du courtage anonyme, les partenaires du swap concluent leurs contrats avec la banque qui, en tant que partie impliquée, doit également supporter le risque de défaut . Cela peut réduire le risque de crédit et faciliter l'évaluation des partenaires d'échange. Le courtage anonyme d'un swap est donc particulièrement intéressant pour les partenaires de swap s'il existe des différences de solvabilité des deux acteurs de marché impliqués dans l'opération de swap .

Applications

Est une application classique d'un swap de devises, deux contreparties d' emprunts de crédit ont dérivé des montants dans deux devises différentes, ainsi que pendant la durée de remboursement le service de la dette payable ( intérêts sur prêts et remboursements ) s'échangent entre eux. La raison en est les avantages comparatifs de taux d'intérêt que l'une ou les deux contreparties ont dans la devise recherchée par la contrepartie .

L'échange a lieu soit par une transaction au comptant et une transaction à terme, soit par deux transactions à terme avec des échéances différentes. Le swap oppose donc différentes maturités entre elles. Avec un swap de devises, chaque contrepartie paie les intérêts convenus pendant la durée. Le rachat a lieu à l'échéance au taux au comptant le jour de la transaction. La raison en est que les différents taux d'intérêt, à l'origine des écarts par rapport au taux au comptant dans la transaction à terme, sont déjà pris en compte lors de l'échange des obligations d'intérêts.

L'un des premiers swaps de devises connus a été celui conclu en 1981 entre IBM et la Banque mondiale . Ici, IBM a (en fait) assuré le futur service de la dette de la Banque mondiale pour les euro - obligations en dollars américains , tandis que la Banque mondiale a (en fait) repris le service de la dette d'IBM pour ses engagements en DM et en francs suisses . Cela a permis à IBM de sécuriser le bénéfice comptable d'une hausse du taux de change du dollar américain , tandis que la Banque mondiale a pu augmenter sa dette en devises sans recourir aux marchés financiers allemands ou suisses.

En 1995, l' Italie a utilisé des swaps de devises pour adhérer à l' union monétaire . À l'époque, on soupçonnait que d'autres pays utilisaient également des swaps pour répondre aux critères de Maastricht . Les swaps de devises conclus par la Grèce en 2001, qui se sont par la suite révélés préjudiciables au pays, ont contribué à masquer la dette publique grecque réelle . Un accord d'échange de devises conclu avec Goldman Sachs a permis à la Grèce d'emprunter plus de 2,8 milliards d'euros. Avec l'aide de taux de change fictifs, environ 2% de la dette nationale grecque ne figuraient pas dans le budget national avec cette transaction .

Démarcation

Le swap de devises doit être distingué du swap de devises . Contrairement au swap de change, les deux devises sont échangées au taux de change au comptant respectif au début et à la fin du terme . Dans le cas du swap de devises, la différence de taux d'intérêt existante est compensée pendant la durée du contrat financier par des paiements d'intérêts correspondants. Dans le cas d'un swap de change, les montants nominaux sont échangés sans les obligations d'intérêts associées; cela se fait plutôt par un paiement unique pour l'expulsion ou le rapport.

Littérature

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• JC Hull: Options, contrats à terme et autres dérivés. 3. Édition. Prentice Hall International, Londres et al.1997.
• P. Lerbinger: Swaps de taux d'intérêt et de devises: nouveaux instruments dans la gestion financière des entreprises et des banques. Gabler, Wiesbaden 1988.
• GW Mehring: Gestion des intérêts et des devises dans l'entreprise. Economia, Bonn 1996.
• K. Redhead: Produits financiers dérivés: une introduction aux futures, forwards, options et swaps. Prentice Hall, Londres et al.1997.

Preuve individuelle

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3. ^ Helmut Lipfert , International Foreign Exchange and Money Trading , 1969, p. 137
4. ↑ Wolfgang Grill / Ludwig Gramlich / Roland Eller (éd.), Gabler Bank Lexikon: Bank, Börse, Financing , Volume 1, 1996, p. 372
5. ↑ Institut allemand de l'audit interne (éd.), Groupe de travail sur la révision de l'activité de crédit , articles spécialisés sur la révision de l'activité de crédit , 2002, p. 56
6. ↑ Helmut Lipfert, Internationaler Forex and Money Trading , 1969, p. 57
7. ↑ Helmut Grothe, Passifs en devises , 1999, p. 64
8. ↑ Lutz Krämer, Finanzswaps und Swapderivate in der Bankpraxis , 1999, p. 86
9. ↑ Jan Scheffler, Hedge Accounting: Annual Financial Statements Risks in Banks , 1994, p. 43
10. ↑ Lutz Krämer, Finanzswaps und Swapderivate in der Bankpraxis , 1999, p. 12
11. ↑ Comment l'Italie a réduit son déficit @Euromoney. Dans: euromoney.com. 10 février 2010, consulté le 2 janvier 2015 . 
12. ↑ Satyajit Das: Traders, guns & money: connus et inconnus dans le monde éblouissant des dérivés. Pearson Education, 2006, ISBN 0-273-70474-5 , p. 107 ( aperçu limité dans Google Recherche de Livres)
13. ↑ Bloomberg Business, 6 mars 2012, Goldman Secret Greece Loan Shows Two Sinners as Client Unravels , consulté le 24 juin 2015
14. ^ Christoph Graf von Bernstorff, Finanzinnovationen , 1996, p. 141
15. ^ Christoph Graf von Bernstorff, Finanzinnovationen , 1996, p. 143
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