Taux de change effectif

Le taux de change effectif ou taux de change multilatéral mesure la performance de la monnaie nationale par rapport à plusieurs autres devises importantes et est méthodologiquement comparable à un indice de prix . Les taux de change indiquent le rapport de change entre les devises. Si l'on compare deux monnaies entre elles et s'en sert pour déterminer leur taux de change, on parle de taux de change bilatéral . Sur la base du taux de change bilatéral, les variations du taux de change ne peuvent être lues que par rapport à une seule devise. Le taux de change effectif est utilisé pour exprimer la variation moyenne du taux de change par rapport à toutes les autres devises. Entre autres, il sert d'indicateur de la compétitivité internationale d' un pays ou d'une zone monétaire.

Définition des termes

Pour déterminer un taux de change effectif, le taux de change entre une devise et un soi-disant panier de devises est pris en compte.

Le panier de devises est constitué des devises des principaux partenaires commerciaux. Le taux de change effectif est déterminé en prenant la moyenne de tous les taux de change bilatéraux dans le panier de devises. Chaque taux de change bilatéral est pondéré par la part du pays respectif dans le commerce extérieur . Si la pondération est effectuée avec la part des exportations , on parle du taux de change des exportations, si, par contre, la pondération est effectuée avec la part des importations , alors on parle du taux de change des importations. Habituellement, la moyenne est formée à partir de la part des exportations et des importations, dans ce cas, le taux de change effectif est également appelé valeur externe de la monnaie.

Lors du calcul du taux de change effectif, comme pour le taux bilatéral, il y a une subdivision en un taux de change nominal et un taux de change réel.

Détermination des taux de change effectifs

méthode

Les taux de change effectifs pour la monnaie d'un pays ou d'une zone monétaire sont déterminés comme la moyenne pondérée des taux de change bilatéraux vis-à-vis des principaux partenaires commerciaux, les pays partenaires étant pondérés en fonction de leur importance pour le pays de base.

1. Identifier les principaux partenaires commerciaux du pays de base
2. Calcul des taux de change bilatéraux entre les pays partenaires et le pays de base
3. Détermination du niveau de prix / indices de prix pour chaque pays partenaire avec les mêmes valeurs de référence
4. Pondération des différents partenaires commerciaux en fonction de leur importance pour le pays de base
5. Calcul du taux de change effectif réel
6. Détermination de la période de base

pondération

Chaque pays partenaire se voit attribuer un poids qui représente généralement l'importance du pays dans le commerce extérieur du pays de base. Les pays partenaires peuvent être pondérés en fonction des parts d'importation ou d'exportation du pays partenaire dans le pays de base (procédure de pondération bilatérale). Puisqu'il est fastidieux de suivre deux taux de change différents, la pondération du taux de change effectif est généralement utilisée comme moyenne des parts des exportations et des parts des importations.

Par exemple, selon le tableau ci-contre: "Commerce mondial allemand par région" , le dollar américain aurait un poids de

${\ displaystyle \ left ({\ frac {8 \, \% + 6 \, \%} {2}} \ right) = 7 \, \%}$

recevoir.

Outre cette méthode de pondération bilatérale, la méthode de pondération globale et la pondération basée sur les modèles du commerce mondial sont également courantes.

Avec une pondération mondiale, les parts de chaque pays dans les exportations mondiales sont prises en compte. Les parts des exportations mondiales des partenaires commerciaux vers le pays de base ne sont pas prises en compte. Une pondération sur la base de modèles de commerce mondial peut, par exemple, avoir lieu via le modèle d'échange multilatéral (MERM) du FMI .

Pondération de la BCE

La Banque centrale européenne détermine les pondérations des différents pays partenaires sur la base des proportions de produits finis telles que définies dans les sections 5 à 8 de la classification type pour le commerce international (SITC) .

Pour les pondérations, la BCE utilise les valeurs des exportations et des importations, sans tenir compte des échanges au sein de la zone euro. Les importations sont pondérées en fonction de la part simple des pays partenaires dans les importations totales dans la zone euro. Les exportations, en revanche, sont pondérées deux fois en raison des «effets de troisième marché». Cela rend compte de la concurrence entre les exportateurs européens sur les marchés étrangers et les producteurs nationaux et les exportateurs de pays tiers. Les pondérations des différents partenaires commerciaux par la Banque centrale européenne sont disponibles sur son site Internet.

Pondération de la banque centrale japonaise

Taux de change effectifs réels et nominaux du Japon

La Banque centrale japonaise détermine les pondérations en fonction des valeurs d'exportation et d'importation ou des valeurs totales d'exportation et d'importation. Le choix des poids à utiliser dépend des effets à étudier. Si, par exemple, on examine la «compétitivité des exportations japonaises», les pondérations sont basées sur les exportations japonaises vers les différents pays et régions (partenaires commerciaux).

Les valeurs pondérées des exportations sont calculées sur la base des parts moyennes des différents partenaires commerciaux au cours de l'année civile en cours. En tant que partenaire commercial, le Japon compte 27 pays et régions, ce qui correspond à 15 zones monétaires. La source des données est les statistiques du commerce publiées par le ministère japonais des Finances.

Pondération du système de la Réserve fédérale

Taux de change effectifs réels et nominaux des États-Unis

La FED , le système bancaire central des États-Unis , pondère les différents pays ou zones monétaires avec une combinaison de trois pondérations bilatérales différentes. Il pondère les importations, les exportations et les transactions sur le tiers marché. La combinaison de ces trois pondérations est la pondération de la FED.

Trois poids

1. pondération bilatérale en fonction des importations de biens aux États-Unis = poids des importations du pays sur la période = part du pays dans le total des importations de biens des États-Unis sur la période
   
   ${\ displaystyle \ mu _ {\ text {US, j, t}} = {\ frac {M _ {\ text {US, j, t}}} {\ sum _ {j = 1} ^ {N (t) } M _ {\ text {US, j, t}}}}}$
   
   ${\ displaystyle \ mu _ {\ text {US, j, t}}}$${\ displaystyle j}$${\ displaystyle t}$
   ${\ displaystyle M _ {\ text {US, j, t}}}$${\ displaystyle j}$${\ displaystyle t}$
   
   
2. pondération bilatérale en fonction des exportations de biens des États-Unis = poids des exportations du pays sur la période = part du pays dans les exportations totales de biens des États-Unis sur la période
   
   ${\ displaystyle \ epsilon _ {\ text {US, j, t}} = {\ frac {X _ {\ text {US, j, t}}} {\ sum _ {j = 1} ^ {N (t) } X _ {\ text {US, j, t}}}}}$
   
   ${\ displaystyle \ epsilon _ {\ text {US, j, t}}}$${\ displaystyle j}$${\ displaystyle t}$
   ${\ displaystyle X _ {\ text {US, j, t}}}$${\ displaystyle j}$${\ displaystyle t}$
   
   
3. pondération bilatérale des «effets du troisième marché» = poids du troisième marché du pays dans la période = poids des exportations du pays dans la période = part de l'économie dans les importations du pays pendant la période (où ) = facteur multiplicatif (1 - poids des importations en le pays des États-Unis dans la période ) [la somme des pondérations devient 1]
   
   ${\ displaystyle \ tau _ {\ text {US, j, t}} = \ sum _ {k \ neq 1; k \ neq US} ^ {N (t)} \ epsilon _ {\ text {US, k, t}} {\ frac {\ mu _ {\ text {k, j, t}}} {(1- \ mu _ {\ text {k, US, t}})}}}$
   
   ${\ displaystyle \ tau _ {\ text {US, j, t}}}$${\ displaystyle j}$${\ displaystyle t}$
   ${\ displaystyle \ epsilon _ {\ text {US, k, t}}}$${\ displaystyle k}$${\ displaystyle t}$
   ${\ displaystyle \ mu _ {\ text {k, j, t}}}$${\ displaystyle k}$${\ displaystyle j}$${\ displaystyle t}$${\ displaystyle k \ neq j}$
   ${\ displaystyle (1- \ mu _ {\ text {k, US, t}})}$${\ displaystyle k}$${\ displaystyle t}$

Lier les poids

Les coefficients des trois pondérations partielles ont été choisis pour donner un poids égal à la concurrence des importations sur les marchés américains et à la concurrence des exportations américaines sur les marchés étrangers. En outre, les poids des exportations bilatérales et les poids pour enregistrer la concurrence sur les marchés tiers ont la même signification.

${\ displaystyle w _ {\ text {j, t}} = {\ frac {1} {2}} \ mu _ {\ text {US, j, t}} + {\ frac {1} {2}} \ gauche ({\ frac {1} {2}} \ epsilon _ {\ text {US, j, t}} + {\ frac {1} {2}} \ tau _ {\ text {US, j, t} } \ droite)}$

Partenaire commercial

La banque centrale américaine calcule les taux de change effectifs avec un large groupe (The Broad Index) de partenaires commerciaux. Celui-ci est divisé en un groupe principal (The Major C Currency Index) et un groupe subsidiaire (OITP - Autres partenaires commerciaux importants).

Le groupe principal comprend les sept zones monétaires suivantes:

• euro
• dollar canadien
• yen japonais
• Livre sterling
• franc suisse
• dollar australien
• Couronne suédoise

L'indice du dollar américain

Indice du dollar américain

L' indice du dollar américain (USDX) est déterminé par ICE Futures US , une filiale de l' Intercontinental Exchange , une bourse de matières premières et d'indices basée à Atlanta (USA), depuis 1973 après la résiliation de l'accord de Bretton Woods .

L'indice du dollar américain montre le ratio de six devises par rapport à l'USD, en tenant compte de l' euro avec le volume des échanges de douze pays de l'UE. Ceux-ci représentent 57,6% de l'indice. Les autres devises sont le yen japonais (13,6%), la livre sterling (11,9%), le dollar canadien (9,1%), la couronne suédoise (4,2%) et le franc suisse (3, 6%).

L' indice du dollar américain pondéré en fonction des échanges commerciaux (également appelé «indice général») de la Réserve fédérale américaine (FED) est comparable à l'indice du dollar américain pondéré géométriquement . Comparé à l'indice du dollar américain, l'indice de la FED mesure la valeur du dollar américain avec beaucoup plus de précision, car la pondération de la FED représente la compétitivité des biens américains par rapport aux autres pays et partenaires commerciaux.

L'indice des devises de l'euro

Indice des devises euro

L' indice des devises de l'euro (EUR_I) représente le rapport arithmétique de quatre devises clés par rapport à l'euro: le dollar américain , la livre sterling , le yen japonais et le franc suisse . Toutes les devises sont exprimées en unités de mesure de devise par euro. L'indice a été lancé en 2004 par le portail boursier Stooq.com. La valeur de base est de 100 points le 4 janvier 1971. Avant l'introduction de la monnaie commune européenne le 1er janvier 1999, un taux de change de 1 euro = 1,95583 mark allemand a été calculé.

L' indice du taux de change effectif de l'euro pondéré par les échanges de la Banque centrale européenne (BCE) est comparable à l'indice de l'euro pondéré arithmétiquement . Par rapport à l'euro, l'indice de la BCE mesure la valeur de l'euro avec beaucoup plus de précision, car la pondération de la BCE représente la compétitivité des biens européens par rapport aux autres pays et partenaires commerciaux.

D'autres sociétés ont également publié des indices de devise euro. Cependant, le calcul a été interrompu après quelques années. Les exemples sont l'indice Dow Jones Euro Currency de Dow Jones & Company de 2005 à 2009 et l'indice ICE Euro Currency de la bourse à terme ICE Futures US , anciennement le New York Board of Trade (NYBOT), de 2006 à 2011.

L' indice du dollar américain et l' indice du dollar américain pondéré par les échanges utilisent une méthode de calcul similaire à l' indice du taux de change effectif de l'euro .

Taux de change effectif nominal

Taux de change effectifs nominaux entre l'UE et l'EER 22 et l'EER 42

Les taux de change effectifs nominaux ( taux de change effectif nominal (NEER) ) ou les taux de change nominaux multilatéraux sont des moyennes pondérées des taux de change bilatéraux par rapport aux monnaies des principaux partenaires commerciaux. La détermination de ce taux de change effectif néglige le niveau des prix étrangers de tous les pays du panier de devises.

Lors du calcul du taux de change multilatéral nominal, il convient de noter que les taux de change bilatéraux sont utilisés de manière uniforme dans le devis de quantité ou de prix . Selon les cotations utilisées, il existe un taux de change effectif nominal.

${\ displaystyle NEER = E_ {1} ^ {g_ {1}} \ cdot E_ {2} ^ {g_ {2}} \ cdot E_ {3} ^ {g_ {3}} \ cdot \ ldots \ cdot E_ { n-1} ^ {g_ {n-1}} = \ prod _ {i = 1} ^ {n-1} E_ {i} ^ {g_ {i}}}$

${\ displaystyle {\ text {avec}} \ quad g_ {i}> 0 \ quad {\ text {et}} \ quad \ sum _ {i = 1} ^ {n-1} g_ {i} = 1}$

${\ displaystyle E_ {i}}$	= taux de change bilatéral nominal de la monnaie nationale par rapport à la monnaie étrangère respective${\ displaystyle i}$
${\ displaystyle g_ {i}}$	= Poids du pays respectif
${\ displaystyle NEER}$	= taux de change multilatéral nominal

La BCE publie les indices EER nominaux de l' euro par rapport aux autres devises pour un groupe restreint ( groupe EER- 23 ) et un groupe large ( groupe EER-42 ) de partenaires commerciaux. Les pondérations utilisées reflètent la part des différents pays partenaires dans le commerce de la zone euro.

Tant qu'il n'y a pas de taux d'inflation élevés et divergents entre les différents pays, les variations des taux de change effectifs nominaux peuvent être considérées comme identiques aux taux de change effectifs réels. Sinon, cependant, les deux tailles s'effondrent. Dans ce cas, les variations du taux de change effectif nominal ne fournissent pas d'indicateurs utiles pour évaluer les changements de la concurrence internationale.

Taux de change multilatéral réel

Taux de change effectifs réels entre l'UE et EER 22 et EER 42

Le taux de change effectif réel (TCER) ou le taux de change multilatéral réel est une mesure de l'évolution de la compétitivité d'un pays, en tenant compte de l'évolution des coûts ou des prix par rapport à d'autres pays.

Les taux de change effectifs réels sont des taux de change effectifs nominaux déflatés avec une moyenne pondérée des prix et des coûts étrangers par rapport aux prix ou coûts intérieurs. Cela ne signifie rien d'autre que le niveau de prix est pris en compte dans les cours. Ils sont donc une mesure de la compétitivité des prix et des coûts.

Le niveau des prix peut être déterminé de différentes manières, ce qui conduit finalement à des taux de change réels différents et a donc également un effet sur le taux de change effectif réel . Les indices de prix suivants peuvent être utilisés pour le niveau de prix:

Taux de change effectif réel américain basé sur deux indices différents

• Indices des prix à la consommation (IPC),
• Indice des prix à la production (IPP),
• Produit intérieur brut ( déflateur du PIB ),
• Coûts unitaires de main-d'œuvre dans la fabrication (ULCM)
• Coûts unitaires de main-d'œuvre dans l'économie globale (ULCT)
• Indices des prix à l'exportation

• biens non échangés au niveau international et biens faisant l'objet d'un commerce international (appelés termes de l'échange interne)
• biens d'exportation nationaux et biens d'importation nationaux (appelés termes de l'échange externe)

Le rapport entre les biens d'exportation nationaux et les biens d'importation nationaux (de différents pays) est un taux de change effectif réel spécial. Ce rapport est l'inverse des termes de l'échange , qui correspondent au rapport des prix à l'exportation aux prix à l'importation. Les taux de change réels sur une base plus large sont pris en compte lors de la comparaison des indices des prix à la consommation ou lors de la comparaison des déflateurs du PIB.

Lors du calcul du taux de change multilatéral réel, une distinction doit être faite entre la cotation de volume et la cotation de prix .

Devis de quantité

Si la valeur initiale, c'est-à-dire le taux de change bilatéral nominal, est indiquée dans le devis de quantité, la formule suivante doit être utilisée:

${\ displaystyle REER = \ left (E_ {1} \ cdot {\ frac {P} {P_ {1} ^ {*}}} \ right) ^ {g_ {1}} \ cdot \ left (E_ {2} \ cdot {\ frac {P} {P_ {2} ^ {*}}} \ right) ^ {g_ {2}} \ cdot \ ldots \ cdot \ left (E_ {n-1} \ cdot {\ frac { P} {P_ {n-1} ^ {*}}} \ right) ^ {g_ {n-1}} = \ prod _ {i = 1} ^ {n-1} \ left (E_ {i} { \ frac {P} {P_ {i} ^ {*}}} \ right) ^ {g_ {i}}}$

${\ displaystyle {\ text {avec}} \ quad g_ {i}> 0 \ quad {\ text {et}} \ quad \ sum _ {i = 1} ^ {n-1} g_ {i} = 1}$

${\ displaystyle E_ {i}}$	= taux de change bilatéral nominal de la monnaie nationale par rapport à la monnaie étrangère respective (cotation de quantité)${\ displaystyle i}$
${\ displaystyle g_ {i}}$	= poids respectif de la devise étrangère ${\ displaystyle i}$
${\ displaystyle P}$	= indice des prix intérieurs
${\ displaystyle P_ {i} ^ {*}}$	= indice des prix étrangers (avec des biens / groupes de biens comparables)
${\ displaystyle REER}$	= taux de change multilatéral réel

Devis

Si, en revanche, la valeur initiale, c'est-à-dire le taux de change bilatéral nominal, est spécifiée dans la cotation des prix , l'indice des prix nationaux échange des positions avec l'indice des prix étrangers.

${\ displaystyle REER = \ prod _ {i = 1} ^ {n-1} \ left (E_ {i} {\ frac {P_ {i} ^ {*}} {P}} \ right) ^ {g_ { je}}}$

${\ displaystyle {\ text {avec}} \ quad g_ {i}> 0 \ quad {\ text {et}} \ quad \ sum _ {i = 1} ^ {n-1} g_ {i} = 1}$

${\ displaystyle E_ {i}}$	= taux de change bilatéral nominal de la monnaie nationale par rapport à la monnaie étrangère correspondante (cotation de prix)${\ displaystyle i}$
${\ displaystyle g_ {i}}$	= poids respectif de la devise étrangère ${\ displaystyle i}$
${\ displaystyle P}$	= indice des prix intérieurs
${\ displaystyle P_ {i} ^ {*}}$	= indice des prix étrangers (avec des biens / groupes de biens comparables)

Preuve individuelle

1. ↑ Blanchard, Olivier; Illing, Gerhard (2006): Macroéconomie . 4e édition mise à jour. Munich: Studium Pearson, p. 522
2. ↑ Taux de change - Article dans le Gabler Wirtschaftslexikon.
3. ↑ Jarchow, Hans-Joachim (2002): "Monetary Foreign Trade - II. International Monetary Policy", 5ème édition révisée et significativement augmentée, Göttingen: Vandenhoeck & Ruprecht Verlag, p. 272
4. ↑ Office fédéral de la statistique, commerce spécial par groupe de pays et pays, 2007
5. ↑ Belgique a. Luxembourg, Danemark, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Pays-Bas, Autriche, Portugal, Suède, Espagne, Royaume-Uni et à partir de mai 2004: Estonie, Lettonie, Lituanie, Malte, Pologne, République tchèque. République, Slovaquie, Hongrie, Slovénie, Chypre et à partir de janvier 2007: Bulgarie, Roumanie.
6. ↑ Hong Kong, Singapour, Corée du Sud, Taiwan, Brunei, Indonésie, Malaisie, Philippines et Thaïlande.
7. ↑ Pondération des différentes devises de la BCE
8. ↑ Explication du taux de change effectif (nominal, réel) ( souvenir du 22 janvier 2011 dans les archives Internet ) Récupéré le 28 avril 2008 21:47 (CET)
9. ↑ ^{a b} Board of Governors of the Federal Reserve System Indexes of the Foreign Exchange Value of the Dollar (PDF; 74 ko) Consulté le 14 mai 2008 à 10 h 14 HEC
10. ^ Banque de réserve fédérale de Saint-Louis: Indice de change pondéré par le commerce: principales devises
11. ↑ ICE Futures US: Indice du dollar américain (PDF; 476 kB)
12. ↑ Banque centrale européenne: taux de change effectif nominal État du traitement: 1er avril 2008. (Consulté le 2 avril 2008, 10 h 33 CET)
13. ↑ taux de change effectif nominal (EER) Les EER nominaux en euros sont des moyennes pondérées des taux de change bilatéraux de l'euro par rapport aux devises des principaux partenaires commerciaux de la zone euro. La BCE publie des indices EER nominaux pour l'euro par rapport aux devises d'un groupe restreint et large de partenaires commerciaux. Les pondérations utilisées reflètent la part de chaque pays partenaire dans les échanges de la zone euro.
14. ↑ Shams, Rasul (1985): Théorie et politique du taux de change: une introduction Munich: Oldenbourg, p. 10
15. ↑ Banque centrale européenne: taux de change effectif réel État du traitement: 1er avril 2008. (consulté le 2 avril 2008, 10:39 CET)
16. ↑ taux de change effectif réel (TEE) Les EER réels en euros sont des EER en euros nominaux déflatés par une moyenne pondérée des prix ou des coûts étrangers, par rapport aux prix intérieurs. Ce sont donc des mesures de la compétitivité des prix et des coûts.
17. ^ Rübel, Gerhard (2002): Fondamentaux du commerce extérieur monétaire , Munich: Oldenbourg
18. ↑ Burda, Michael C.; Wyplosz, Charles (2003): Macroéconomie . 2ème édition entièrement révisée. Munich: Franz Vahlen Verlag

Littérature

• Blanchard, Olivier; Illing, Gerhard (2006): Macroéconomie . 4e édition mise à jour. Munich: Études Pearson, ISBN 3-8273-7209-7 .
• Burda, Michael C.; Wyplosz, Charles (2003): Macroéconomie . 2ème édition entièrement révisée. Munich: Franz Vahlen Verlag, ISBN 3-8006-2856-2 .
• Rübel, Gerhard (2002): Fondamentaux du commerce extérieur monétaire , Munich: Oldenbourg, ISBN 3-486-25840-0 .
• Shams, Rasul (1985): Théorie et politique du taux de change: une introduction Munich: Oldenbourg, ISBN 3-486-29961-1 .
• Willms, Manfred (1995): Politique monétaire internationale . 2e édition révisée et augmentée, Munich: Franz Vahlen Verlag, ISBN 3-8006-1999-7 .

liens web

• Pondération des différentes devises de la Banque centrale européenne
• Pondération des différentes devises de la Réserve fédérale
• Composition de l'US Dollar Index® (angl.)

Cette version a été ajoutée à la liste des articles à lire le 20 mai 2008 .